深耕纺织梳理器材行业，短期业绩承压 | 金轮转债发行定价及申购建议( 六 )

2019-10-10

2018年与2019年上半年期间费用管控良好，净利率明显改善。在公司毛利率从2016年起持续下滑的背景下，净利率在2018年和2019年上半年出现大幅回升，2018年净利率为5.18%，2019年上半年为4.14%。净利率改善的原因主要在于期间费用管控良好，期间费用在2018年的同比增速明显放缓，管理费用为9886万元，同比增长7.33%，销售费用为11066万元，同比增长5.61%，财务费用为2699万元，同比增长25.60%。2019年上半年，管理费用和财务费用增速有所回升，但销售费用增速由正转负，降至-7.25%。

公司对上游议价能力增强，2017年起公司应付账款周转天数持续增加。自2017年起，公司应付账款周转天数持续上升，2018年为13.27天，2019年上半年为18.4天。公司对上游企业议价能力略有提升，能够占用更多供应商货款来补充营运资本。

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