深耕纺织梳理器材行业，短期业绩承压 | 金轮转债发行定价及申购建议( 二 )_来源：债市覃谈国君固收|报告导读：【

【发行定价】绝对估值法，假设隐含波动率为26%左右，以2019年10月9日正股价格计算的可转债理论价格为105~107元。相对估值法，目前同等平价附近的哈尔转债转股溢价率为8.99%。考虑到公司当前股价对应的转债平价等于面值，我们预计金轮转债上市首日的转股溢价率区间为【5%，7%】，当前价格对应相对估值为105~107元。综合考虑，预计金轮转债上市首日价格在105~107元之间。

【申购建议】金轮股份总股本1.75亿股，前十大股东持股比例57.58%。如果假设原有股东30%参与配售，那么剩余1.50亿元供投资者申购。假设网上申购户数为60万户，平均单户申购金额为100万元，预计中签率在0.025%附近。考虑到当前转债平价处于面值附近，公司基本面一般但已经处在底部区间，建议可以参与一级市场申购，二级市场谨慎配置。

正文

1. 投资建议

预计金轮转债上市首日定价区间为105~107元。按照2019年10月09日收盘价计算，金轮转债对应平价为100.00元。目前同等平价附近的哈尔转债转股溢价率为8.99%。考虑到公司当前股价对应的转债平价等于面值，我们预计金轮转债上市首日的转股溢价率区间为【5%，7%】，当前价格对应相对估值为105~107元。绝对估值下，理论价格为105~107元。综合考虑，我们预计金轮转债上市首日的定价区间为105~107元。