蔚来汽车交付量超预期，是反转还是回光返照？( 四 )
财务数据恶化，特斯拉Model 3难顶
蔚来当前的资产负债表是噩梦级别的。
2019财年二季度，蔚来的现金及现金等价物仅剩23.52亿元，此外还有13.06亿元的应收帐款和近14亿元的存货；另一面，公司的流动负债达到82.47亿元，资产负债率已经达到97.49%。2018年，蔚来的经营现金流量净额为-79.12亿元，投资现金流量净额为-79.41亿元。短期角度看蔚来存在非常大的经营风险，急需外界再度输血。
资料来源：华盛证券
尽管特斯拉一直被指责“永无止境地烧钱”，但近年来特斯拉的毛利率最低也有12.5%，而且随着规模效益的增加以及Model 3的量产发售，正向盈利至少不是不可想象的事情。反观蔚来的财务比率，Q2销售毛利率仅为-10.9%，即使是长远眼光看也不像有正向盈利的可能。
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