鑫苑服务市值险超母公司鑫苑置业债务压顶是否有解( 三 )_：鑫苑服务市值险超母公司鑫苑置业债务

最新的数据显示，鑫苑物业今年一季度签订的管理服务建筑面积中约42.1%来自第三方开发商。不过，其他开放商贡献的利润要低于母公司鑫苑置业。

通过对比可知，鑫苑置业为鑫苑服务贡献的营收占比，要远高于向后者提供的物业项目建筑面积占比，而第三方开发商物业项目的毛利率，又低于母公司项目逾10个百分点。这意味着，随着鑫苑服务客户结构向第三方开发商倾斜，其整体盈利水平也将出现下滑。

叠加上市费用和管理层限制性股份激励计划的会计处理事项影响，鑫苑服务今年一季度净利润同比下滑55.6%至800万元；毛利率微降至33.85%；销售净利率较去年年末大幅下滑12.3个百分点至7%，低于行业均值4个百分点。

债务压顶

值得注意的是，鑫苑置业近几年负债率高企。鑫苑服务上市前，其母公司鑫苑置业近期连遭标普、惠誉两大评级机构下调评级。

鑫苑置地近两年加速吸储，土地储备从2016年的220万平方米增加至2018年的570万平方米。但这也导致负债率攀高。2016年至2018年，鑫苑置地的资产负债率分别为77.17%、84.08%、84.48%。2018年资产负债率最高的五家中国上市房企，鑫苑置地是其中之一，当年底债务规模达到188.44亿元。