投资业绩远低于预期软银的神话破灭了吗？( 九 )_：软银的神话破灭了吗？记者陈睿雅李碧

虽然从资产来看，软银集团股价可能被低估，但是投资者对于软银愿景基金的表现，或者说对具有垄断话语权的孙正义是有所顾虑的。

而孙正义的一连串操作，也让人们惊呼“看不懂”。2016年6月，由于长期高居不下的负债率，软银在投资16年后首次减持阿里巴巴股票，套现100亿美元；随后又将盈利状况良好的芬兰游戏公司Supercell卖给了腾讯，获得86亿美元。这两笔交易为其收购芯片巨头ARM提供了流动性。2019年6月4日，软银宣布旗下全资子公司以可变预付远期合约的方式出售阿里巴巴集团7300万股美国存托股票，获得约1.2万亿日元的税前利润。公司称将在截至6月份的财政季度计入利润。

一些批评者的观点认为，孙正义或许能够选中下一个阿里巴巴，但他或许在此之前，就会把已有的东西挥霍殆尽。

此外，据《金融时报》，愿景基金也具有很高的杠杆率。它依靠一种非常规的结构，其中40%的资本是优先股，每年支付7％的息票。分析师警告说，这种设置加剧了软银对偿还债务的需求，如果该基金的流动性不足，该公司将面临不得不动用自有资金的风险。