美联储启动短债购买对资产价格可能有何影响？( 三 )_本文来自微信公众号“Kevin策略研究”

第三，有助于改善流动性、压低短端利率、或使收益率曲线边际陡峭化。直接大规模的购买短端国债，对于注入流动性和压力短端利率水平都将有较为明显的效果，隔夜3个月美债利率一度从1.71%降至1.65%的日内低点。不过相比之下，虽然长端利率可能也将受到一些影响，但风险偏好的改善从预期的角度上可能使得长端利率反而有一定的上行压力（例如昨天10年美债利率即是如此），或者至少降得比短端要慢，因此或造成收益率曲线边际上的陡峭化。

第四，有助于提振市场风险偏好。我们在十一长假节前和节后的多篇点评和报告中提到，9月中旬之后，由于FOMC传递出的非常分化的信号，叠加欧央行和中国央行的政策信号，使得边际上全球货币政策的刺激都在减弱，因此在这一背景下，增长压力上升（如美国9月ISM PMI数据、非农数据等）以及不确定性加大（弹劾调查、退欧进展等等）使得海外市场在长假期间再度进入波动和阶段性避险的模式，而短期内的市场走势将取决于增长和宽松之间此消彼长的弱平衡。