【招商策略】被动投资的崛起：背景、趋势及影响——投资者观察系列报告（五）_来源：招商策略研究近几年海外市场被动

来源：招商策略研究

近几年海外市场被动投资基金发展迅速，国内被动投资基金在2015年上半年和2018年以来出现两轮明显扩张，不过相比海外仍存较大发展空间。本文深入剖析了本轮被动投资扩张背后的资金力量及其原因。未来随着中长线资金和居民资产对被动基金配置需求的增加，被动投资基金对A股的影响会更加深入，且对普通个人投资者有重要意义。

? 近几年来，海外市场被动投资发展迅速，而我国被动投资发展水平不高。全球资产管理中被动投资占比持续提高，美国市场在金融危机后大量资金从主动管理基金流向被动基金。截至2018年末，美国全部基金中被动投资基金占比31%，权益类基金中被动基金占比达44.7%。相比之下，二季度末我国公募基金中被动基金占比仅6.8%，偏股类基金中被动基金占比26.7%。

?国内被动投资基金主要有两次明显扩张，第一次是2015年上半年，第二次是2018年以后，个人和机构分别是两次扩张的主力资金。2015年6月被动股票基金份额出现明显跃升，个人投资者所持份额占比持续提高。2018年以来开始第二轮扩张，机构投资者所持份额占比扩大，从前十大基金持有人来看，保险、联接基金、一般法人或在其中扮演重要角色。