借力大兴机场腾飞，再造一个南方航空(15)_：借力大兴机场腾飞

业务方面，今年9月东航集团与均瑶集团在上海正式签署战略合作协议，协议内容包括各集团分别向东航和吉祥派驻一名董事以及充分整合优质资源，开展业务合作、实现共赢。两者的深度合作，将进一步提升市场竞争力，有望提升在上海市场的定价能力。

2018年9月2日，春秋航空以8.46亿元参与南航增发，已持南航1.63%股份，为双方未来的合作打下良好基础。

我们判断未来南航与春秋也将积极探索低成本航空的发展方向，未来低成本航空市场广阔，渗透率具有较大提升空间，南航和春秋合作，未来可期。总体来看，两大国资龙头航司都开始尝试与民营航司开展深层次合作，未来或将出现“南航+春秋”，“吉祥+东航”的竞争格局。

五、盈利预测与投资建议

经营预测核心假设

1)供给:受民航总局控总量调结构以及737MAX停飞影响，预计整体ASK增速放缓，19-21年ASK增速为10.49%、9.9%、9.45%。

2)需求:受宏观经济下行影响，上半年国内公商务出行不及预期，但三季度迎来旺季，需求增速将企稳回升，预计19-21年RPK增速为11.13%、10.22%、9.57%。

借力大兴机场腾飞，再造一个南方航空(15)