【交运-明兴】德邦股份：“零担冠军”的突围之路_：【交运-明兴】德邦股份：“零担冠军

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■前言与思考：

对于物流行业而言，通常重量越小的货物其单位重量带来效益越大，因而从细分赛道的规模效应与盈利能力看，无疑是快递>零担>整车，我们不难理解公司从零担转型大件快递的决心，过去20年，德邦依靠标准化和规范化的管理一步步成长为“零担冠军”，而如今零担行业整体增速趋缓，以壹米滴答、安能、百世为代表的加盟快运模式仅通过短短几年的发展在货量规模上实现了对德邦的超越，同时顺丰、中通快运、跨越亦在加速追赶。在大件快递领域，德邦尽管保持较快增速，公司仍面临着同行激烈的价格竞争，叠加近期高管的频繁变动，公司正处于转型阵痛期。展望未来，随着创始人的重新回归以及自身经营策略的调整，我们认为德邦凭借其业内领先的管理水平与产品的口碑品质，仍有望实现突围。

■德邦为国内老牌零担快运龙头，以直营模式全国布网，定位中高端。德邦是国内老牌零担快运企业，深耕行业二十余载，公司通过直营+事业合伙人模式完成全国布网，全国乡镇覆盖率达94%。公司在零担快运领域建立了丰富的产品体系，其首创的“卡航”产品树立了行业高时效标杆。高标准服务体系下，公司建立起高端品牌形象，行业龙头地位凸出。公司所处的零担行业市场规模约1万亿，但集中度CR10仅为5.2%，竞争格局分散。