万德斯业绩高增长背后：毛利率下滑应收占比超七成( 三 )_：【新股分析】万德斯业绩高增长“表象

应收占营收比超七成

研究万德斯另一个绕不开的数据，是应收。

来源：说明书

2016年末至2019年6月末，万德斯应收票据净额分别为346万元、0万元、2353.88万元及1870万元，占各期末总资产的比重分别为1.57%、0%、2.66%及1.94%，占流动资产比重分别为1.99%、0%、3.31%及2.4%。报告期内，公司应收票据均为银行承兑汇票。

应收票据并不是重点，再看应收账款。2016年末至2019年6月末，万德斯应收账款净额分别为4391.58万元、1.3亿元、2.55亿元及2.61亿元，占公司各期末总资产的比重分别为19.88%、32.91%、28.74%及27%，占流动资产的比重分别为25.23%、40.51%、35.79%及33.37%，占当期营业收入的比重更高，分别为30%、45.89%、51.69%及72.7%，应收账款周转率分别为3.06次/年、2.87次/年、2.36次/年及2.56次/年。

对此，万德斯归结为：公司主要客户包括市政单位、国有企业等，该类客户于结算后履行内部审批程序以及落实资金的时间较长，由此导致因工程结算时间与实际收到工程款的时间差异而产生的应收账款较多。