万德斯业绩高增长背后：毛利率下滑应收占比超七成( 四 )_：【新股分析】万德斯业绩高增长“表象

大量的应收应该也是万德斯流动性问题的原因之一。

2016年至2018年，万德斯营业收入从14635.76万元增长至49256.42万元，年复合增长率83.45%，增长速度较快。公司业务持续扩张形成的资金占用，在一定程度上导致了经营性现金流状况不佳的情况。2016年至2019年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额分别为774.11万元、-4567.28万元、552.86万元及-9970.53万元。万德斯自己都表示，未来若公司业务继续保持较快速度增长，可能会导致经营性现金流状况不佳的风险。

另外，公司主要客户为各地的环卫或城管部门下设的国有城建单位、市政单位、水务公司及各类工业企业等，下游客户的需求受政策对于环境保护行业的影响作用明显，若政策发生重大不利变化，将可能导致公司垃圾污染削减及修复、高难度废水处理业务的投资规模缩减、建设期延缓、回款效率降低等情况，从而引起公司经营活动净现金流量状况恶化，同样使公司面临着经营性现金流不佳的风险。

曾卖资产给东江环保

说起来，万德斯并非头次与A股投资者见面。早在2017年时，万德斯就曾与东江环保（002672.SZ）有过联谊。