光伏巨头隆基股份放量大跌，背后三大隐忧凸显( 五 )_编辑|于斌出品|于见（ID：mpyujian）10

自古以来，成者王侯败者贼。但常在河边走，难免会湿鞋。

往前看，隆基疯狂扩张，孤注一掷的押宝单晶硅是成功了。然而，光伏行业技术更新很快，每一次技术革新都可能是一次重新起跑的机会，太多原来的龙头企业因为过度举债、固定资产过重而难以对新技术跟进而惨遭淘汰。因而对现存玩家来说，充沛的现金流与适度的杠杆率，是保持长期活下来的基本要求。

然而，不断进行产能扩张，通过规模效应降低成本，力图保持垄断地位来保持竞争优势，这是隆基一贯的策略，现在仍没有改变。隆基股份或许又要进行新一轮的增发或则债务融资，这都将摊薄现有股东的收益，亦或是大幅提高企业经营风险，这或许是部分聪明的投资者选择退出的一个重要原因。

二、隐忧之二电池技术路线PERC与HJT之争

光伏产业链近年来快速发展的本质是技术驱动降本提效，因为只有迎来平价上网，才能摆脱行业对补贴的依赖，真正与传统能源展开市场化竞争。

自2016年以来PERC电池技术的推广，带动了光伏组件的转换效率的提高，推动了更大区域平价上网的运行，从全球范围看，部分光照条件好的国家，已经实现了平价上网。而隆基股份正是单晶PERC技术的推动者，并借此将单晶硅片的规模有效扩大，赢得了对多晶硅技术的竞争，并成功地在单晶PERC组件领域快速扩张。

光伏巨头隆基股份放量大跌，背后三大隐忧凸显( 五 )