艾媒研报|2019小米集团运行状况及行业趋势研究报告(31)_5G技术的加速落地推动着中国智能手机行

在营运能力方面， 2015年和2016年，小米的应收款周转天数分别为7天和9天，反映出回款速度较快。 2017-2018年，公司应收款周转天数由于海外业务和互联网服务收入的增长而有所增加。小米平均四十多天的存货周转天数也在行业中非常突出。根据Gartner公布的《2017年全球供应链25强》榜单，百货公司沃尔玛的存货周期为45天，快消时尚品牌H&M的存货周期为121天，也即意味着小米作为一家硬件零售企业，其存货周转效率与沃尔玛几乎持平，供应链管理效率出色。

4-4 现金流分析

2015年至2019H1 ，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-26.0亿元、45.3亿元、-10.0亿元、-14.1亿元、11.0亿元，其中2017年与2018年联续两年为负主要是因为小米开展互联网金融服务产生的应收贷款利息以及应收贷款减值拨备增长，随着互联网金融业务逐步剥离，公司经营性现金流净额将会转正。 2019H1小米集团投资活动现金净支出为56.6亿元，接近2018年全年投资净支出的75.4% 。从具体结构来看， 2019年上半年按公允价值计入损益的短期投资净支出为约43亿元，占当期总投资支出的76.0% ，一定程度上反映出小米在加大力度扩大生态链企业规模。 2016到2018年，公司总现金及现金等价物的净增加额为正，且持续增加，从2016年的7.24亿元增至2018年的176.52亿元，但这一趋势高度依赖于筹资活动带来的正向现金流。 2017年和2018年，小米分别通过融资获得62.15亿元和265.74亿元的现金流入。