艾媒研报|2019小米集团运行状况及行业趋势研究报告(29)_5G技术的加速落地推动着中国智能手机行

在小米的各项业务中，贡献最多收入的依旧是智能手机业务，但总营收对智能手机的依赖程度逐渐下降。 2019年上半年，小米智能手机收入为590.3亿元，占总营收的比例为61.7% ，较2016年的71.3%减少了9.6个百分点。收入占比不断上升的是IoT与生活消费品业务，相关收入占比从2016年的18.1%增加到了2019H1的28.2% 。互联网服务收入相对稳定，其占营收的比例一直维持在9%左右。

与苹果公司相比较，二者最主要的收入来源均为手机。 2018财年小米手机收入占比为65.1% ，苹果手机收入占比为62.1% ，二者比例相当，但从手机收入的绝对数量来看，苹果手机收入约为小米的10倍。 2018财年小米的互联网服务收入占比为9.1% ，但苹果的互联网服务收入占比为15.0% ，比小米高出约6个百分点。虽然近年来，小米营收结构逐渐优化，但其互联网服务业务规模相对较小，与互联网巨头相比还有较大提升空间。

从小米各业务的毛利率来看，毛利率较高的恰好是营收占比较少的互联网服务， 2016年以来该业务毛利率均保持在60.0%以上， 2019年上半年增长至66.7% 。收入占比最大的智能手机业务在2018年的毛利率仅为6.2% ，且受2019年一季度产品促销成本拖累， 2019年上半年智能手机毛利率为5.9% 。 IoT与生活消费品毛利率持续上涨， 2019年上半年该业务毛利率为11.6% 。