电商|杀疯了的阿里、美团和拼多多，电商流量战后有真壁垒吗？( 四 )_快递员|搬运|搬运费|客户|收件

我们以社区团购为例：对于已有的存量电商平台而言，流量内卷之下，与其花大价钱引诱用户买其他商品，不如培养出用户的“买菜”习惯，在长线竞争中，用重履约模式打造出用户的使用粘性，让高频购物场景能够自负盈亏，同时打造出自己的流量蓄水池。
这样不仅长线能够守住自身流量池，避免出现类似流量集体迁移的风险，降低长线的买量和获客成本持续拉涨预期。
同时在战略张力上，这种高频刚需能够建立壁垒的生意，可以用高频打低频的交叉销售玩法细水长流尝试开拓边际，去渗透低频生意。
这种玩法玩成功之后量化到财务上，以美团的酒旅业务为参考，大致如下图：

文章插图
美团用一个100万日活的重履约骑手队伍，把高频的外卖和到店业务做成了具备单体盈利能力的业务，接着用高频打低频模式，场景顺延至本地酒旅，美团酒旅的流量来源于本身能够自我盈利业务的高频到店/到家业务，因此没有流量成本。
但对于携程而言，缺少自带流量的高频交易业务，携程销售与市场费用常年徘徊在25-30%之间，而且随着流量越来越贵，流量成本高企，还是持续侵蚀携程的利润率预期。
也因此如此，从长期视角来看，海豚君认为，社区团购如果能做到单体盈利，那自是再好不过，但即使是盈亏平衡，抑或是微亏，对于实物电商平台而言，都是一笔完全算得过来的生意模式。
五、小结
但是就三季度而言，由于消费下行周期促销季表现会更好，三季度下半年的相对淡季，夏季社区团购经济性上在恶化，各家平台的支出大头还未明显削弱，因此四季度的电商更值得期待。
同时，结合长线竞争格局利好重资产平台的逻辑，和短线消费下行利好必选品类+性价比电商平台的双线逻辑，海豚君在电商板块优选标的顺序是京东>美团>拼多多>阿里。
下篇，海豚君会以更细的维度分析电商板块的个股，敬请期待。