财报|分拆的萤石网络，无奈的海康威视_科创板|a股

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作者 | 橘枳编辑 | 薄禾
近日，海康威视公布关于分拆控股子公司萤石网络至科创板上市预案，引发热烈关注。
作为视频监控领域的佼佼者，海康威视早已做到全国乃至全球第一，市场份额接近40%。萤石网络则是海康威视旗下一家主营物联网云平台和智能家居业务的子公司。
根据财报，萤石网络近几年营收数据相对较好，为海康威视自身提供了接近5%的营收。
即便如此，海康威视仍旧选择将萤石网络拆分独立上市。
01 增速降低的无奈
2014年，因高清IP摄像机产业链愈加成熟，各安防企业相继开始转型，从传统的DVR技术转向高清化、IP化解决方案。
根据海康威视财报可知：“伴随视频产品IP化趋势，公司持续加大研发投入，强化并完善全系列的IP产品和解决方案，推动了公司IP视频产品快速增长”。
而传统的DVR技术和当时的新技术“IP化解决方案”又有何区别呢？
彼时的监控视频行业多使用模拟DVR技术，将硬盘作为视频的监控视频设备的摄录内容存储媒介，视频内容存储于硬盘，用户观看监控设备摄录的内容时必须借助无力存储媒介，客观上造成读取相关数据时存在一定使用距离，在一定程度上限制了使用场景。
相比较之下，新的IP化解决方案则通过将摄像头直接接入网络，借助网络将监控摄录的视频内容以数据形式存储在云端，供使用者随时随地通过网络进行观看或作其他用途。
且因数据存储于云端，对使用者后期进行相应的数据处理、分析等操作，均提供了一定便利性。
当时的海康威视在行业由DVR转型IP化期间，收获颇丰。根据财报，海康威视2014年的营业收入相较于上年同期增长了近70%，净利润上涨接近50%。也为其此后几年的业绩增长奠定了基础。

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毕竟，科技行业一旦有先进技术产生，对应赛道企业的业绩必然有所变化。处于行业领先地位的企业因为研发投入多，往往可先行切入新技术市场，拿下足量的订单，取得一定的先发优势。
尤其是视频安防这种产品更新频率较低的行业，先发优势十分重要。
此外，海康威视的高毛利率也令许多企业羡慕不已。有数据统计，海康威视多年来毛利率均维持在45%左右。
作为参考，全球最赚钱公司之一——苹果公司此前于今年4月底发布2021年第二财季业绩，当季毛利率达到42.5%。净利润方面，苹果公司2020年一季度净利润率24.21%，相较于海康威视今年上半年18.3%的净利润率，领先并不多。
不难看出，单就利润率这部分而言，海康威视的实力并不弱。
根据财报数据，海康威视自上市至今的11年间，营收均保持增长。包括比较特殊的2018年（贸易战）。另一安防行业巨头大华也是如此，上市13年间营业收入保持增长，可见安防行业在过去十几年的发展十分优秀。

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随着时间推移，诸多因素影响下，国内安防行业市场的“盛况”已出现异动。
2018年，受中美贸易战影响，国内A股指数年跌幅为26%，海康威视股价年跌幅更为惨烈，达到33%，这也是海康威视自2014年（下跌1%）以来的股价首次跌幅（以年为单位）。
或是惧怕原材料因制裁原因而被断供，有媒体认为海康威视曾一度花费巨额资金用于购买设备原材料，导致2019年经营活动产生的现金流净额相较于上年下降约20亿。
不过这一现象并没有持续多久，财报显示海康威视2020年经营活动产生的现金流净额相较于2019年上涨83亿，经营状况明显好转。