财报|亏了六年，拼多多终于挣钱了，但自称下季难持续_京东|阿里|股价

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文 | 螺旋实验室
8月24日，拼多多发布了Q2财报，净利润为24亿元，这是拼多多继2020年Q3后，第二次实现单季盈利，也是上市三年以来，首次实现的大规模盈利。
比拼多多早一天公布Q2财报的京东，净利润为46亿元，从数据上来看，二季度的拼多多，其盈利能力已经赶上了京东，在公布财报后，拼多多的股价大幅上涨22%。

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省出来的盈利，拼多多还要花出去先看拼多多在Q2盈利的原因，从数据上来看，主要是由于其营销成本的控制，拼多多在Q2的销售与市场推广费用为104亿元，比今年Q1大幅降低了30亿元，其销售费用率实现了上市以来的新低。

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拼多多公司财务副总裁马靖表示，拼多多的利润主要来源于营销费用的营业杠杆。至于Q2销售费用大幅减少的原因，她表示是因为二季度通常是淡季，营销方面的支出会适当降低。
不过，拼多多似乎并无意继续维持当前优秀的净利率，在Q2财报中，拼多多宣布会将本季度利润，以及未来几个季度可能有的利润全部投入到百亿农研项目的消息。
这其实传导出两个信息：

一是，拼多多目前是有这个盈利能力的，比起一些流血上市仍在持续亏损的“烧钱”公司来说，拼多多只要严加控制营销费用这一杠杆，马上就能实现盈利了。
二是，拼多多短期内并不打算挣钱，而是积极参与到农业科技项目中。从宏观层面来看，拼多多似乎在有意响应国家所倡导的“第三次分配”政策，作为有能力的企业及个人，积极参与财富的流动。同时拼多多专注农产品的科研，如果真的能有效推进农业的改革，也可称得上是切实的“惠民工程”。

从这两点来看，拼多多的经营层面并没有太大的问题，相反，比起其他电商企业，拼多多还非常负责地担起了企业的社会责任感，在觉悟层面有所领先。
营收和活跃用户低于预期，增速放缓是事实比起拼多多大规模盈利这件事，其Q2的营收和活跃用户数据，则似乎没那么亮眼，两者的增速均有所放缓。
拼多多Q2的营收为230.5亿元，同比增长为89%；而Q1营收为221.7亿元，同比增速为239%，无论收入还是增速，均比市场预期要低。
当然，由于2020年一季度国内疫情的影响，营收基准较低，因此Q1同比增长较大也能理解，但总体来看，营收的增速较去年底还是有所放缓。

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此外，截至Q2，拼多多年度活跃买家数达到8.5亿，二季度平均月活用户为7.4亿，比上季度净增1390万，也跟市场预期的7.592亿有一定差距，但从用户总量来看，拼多多的活跃买家仍超过阿里巴巴的8.28亿人次，是目前国内用户最多的电商平台。
回看拼多多的发展历史，其是从农村市场开始起家的，从拼多多成立之初，便专注“下沉城市”的发展，也正是因为这块阿里和京东都尚未专注和发力的市场被拼多多迅速鲸吞了，这才造就了国内的第三大电商平台。
但现在，阿里巴巴的淘特，以及京东都在加速下沉了，据阿里财报显示，阿里淘特的年度活跃消费者已超1.9亿，仅今年上半年就增加了1亿；同时，据京东Q2财报显示，其季度新增用户也创下新高，京东表示，目前其70%以上活跃用户所购买的商品，最终都是被送往三至六线城市。
由此可见，随着阿里和京东的“下沉”，下沉市场正逐渐从增量市场变成存量市场，但拼多多想要往上走，似乎也不那么容易。