截至12月6日收盘,拼多多股价为56.01美元,到了行权日期,也就是明年的1月22日,可能有以下几种情况:
1、拼多多股票在55美元以上,交易对手方肯定会选择不行权,段永平则小赚对方付的300多万期权费用;
2、拼多多股票在50到55美元,交易对方可以选择行权或不行权,行权意味着止损看跌,段永平则以低于市场价的价格,花费3500万买到拼多多的70万股股票;不行权意味着后市看涨,段永平赚期权费用;
3、拼多多股票在45到50美元,由于趋势的原因,对方基本会选择行权止损,段永平以50美元的价格买到股票,但由于对方已经付了期权费用,因此段永平有10%的”安全垫”,因此虽然以高出市场价的价格买了股票,但实际上也不亏。
4、拼多多股票低于45美元,由于已经盈利,对方基本会选择行权,段永平以50美元这一高于市场价的价格,买到拼多多股票,并且价差高过了“安全垫”,段永平这笔交易就亏了。
看到这你大概能明白了,首先段永平认为买入拼多多的理想价位在50美元以下,但目前拼多多股价超过56美元,因此直接买入不是他认为的“合理价格”,而之所以卖出put,显然他认为短期内,拼多多股价没有大涨的可能,因此通过put锁定一部分收益,即使股价跌下来,也能有10%的“安全垫”。
所以不得不说,段永平这一手操作虽然合理,但依然显得很纠结,一方面自己多次表达对拼多多商业模式的不理解,另一方面黄铮又是好朋友,因此也就不难理解,为什么段永平会以“对农产品的支持非常有意义”这种偏感性化的表达,去解释这次投资了。
拼多多怎么了?
自成立以来,农业和相关产业就是拼多多的重要发展基础,2015年黄铮创建了以拼购时鲜水果为主要商业模式的拼好货,仅8个月时间,积累的活跃用户就突破千万,日订单量突破百万。
在拼好货已成功验证,借助社交链“拼团”这一商业模式可行性的前提下,同年9月,拼多多正式上线,品类也不再局限于农产品,并且在供应链上不再做直营,而是做成了与淘宝类似的开放平台,短短几年下来,成了有史以来中国发展最快的超级独角兽。
截至2021年三季报,拼多多月度活跃用户数量已超过7.4亿,同比增加15%,营收为215.1亿元,同比增速超过51%,并且利润达16.4亿元,已经连续两个季度盈利。相比于竞争对手阿里巴巴和京东,这些数据都是最亮眼的成绩。
但相对应的,拼多多股价却从年初一泻千里,从今年2月16日最高点的212.6美元/股,到12月3日又创了新低,股价已逼近50美元/股,市值从超过2600亿美元,到现在只剩700亿美元,跌幅达73%,蒸发近2000亿美元,跌的只剩个零头。
这其中,自然有其“中概股身份”的系统性原因,此处不做详谈,但若与阿里和京东相较,则依然能看出拼多多的相对弱势。京东,从年初高点108.29美元/股,到本月6日收盘,跌幅约为30%,即使是处于风暴中心的阿里,从年初高点约319美元/股,跌至低点108.7美元/股,跌幅约为61%。
相比之下,成绩最亮眼却跌幅最大,显然投资者对这三者后市的预期有别,阿里和京东都有其相对稳固的基本盘,增速相对稳定,市场也给与其相对合理的估值。但拼多多的增速显然却没能跟上市场的预期,且虽然就如段永平所言,虽然“对农产的支持非常有意义”,但短视让资本市场不认意义,只认数据。
比如国信证券研报就称,随着拼多多战略重心从营销转向农业科技研发,因而判断其增长潜力下降的情况还将持续。
起于农业壮于平台,现在回馈农业,“助农”成了拼多多身上的新标签,接替黄铮的董事长陈磊就表示,拼多多开始降低营销支出同时加大研发费用的投入,希望通过农业技术升级,带领公司走向一条更为稳健、更具可持续发展潜力的道路。
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