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China|中国移动罕见涨停 40亿资金“护盘”的承销商赚大了？

2月9日，中国移动股价涨停，报67.43元/股 。当日晚间，中国移动公布了绿鞋资金的行使情况 。绿鞋行使期已于2月7日届满，期间，承销商一共花了约40亿元在二级市场护盘，合计买入6979万股 。根据规则，承销商还需额外发行5707万股股票，增加募资约33亿元 。与此相对应，承销商的承销费也需要增加 。此前原计划如果多发1.27亿股，则承销费多7500万元 。
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China|中国移动罕见涨停 40亿资金“护盘”的承销商赚大了？
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放眼A股历史，一共有3只股票使用绿鞋资金在二级市场护盘 。中国移动与百济神州在绿鞋资金护盘上的区别在于，百济神州的超额配售股票全部来自二级市场，不需要增发；而中国移动则部分来自二级市场，部分来自增发 。中国电信与中国移动类似 。
此前，中国移动还发布了增持计划，实际控制人中国移动集团计划自2022年期间内择机增持中国移动A股，累计增持金额在30亿元到50亿元 。此外，包括中信证券、中金公司等多家头部券商也集体唱多中国移动 。
40亿绿鞋资金托盘
中国移动和联席主承销商根据本次发行申购情况，协商确定启用绿鞋机制，按照本次发行价格57.58元/股，向网上投资者超额配售12685.5万股股票，约占初始发行股份数量的15% 。超额配售的股票通过向本次发行的战略投资者延期交付的方式获得 。
根据相关规则，获授权主承销商可使用超额配售股票所获得的资金从二级市场买入本次发行的股票，以稳定后市，但每次申报买入价均不得高于本次发行的发行价，累计净买入股数不得超过超额配售股数 。
本次后市稳定期结束时间为2022年2月7日 。在中国移动本次发行的后市稳定期内（即自2022年1月5日至2022年2月7日），中金使用本次发行超额配售所获得的资金以竞价交易方式从二级市场买入本次发行的股票合计69787133股，对应约40亿元，买入价为57.58元/股 。
中国移动确定的超额配售股数为1.27亿股，现在已经从二级市场获得了6979万股，还剩5707万股 。剩余的5707万股将采取增发的方式获得，发行人由此增加的募集资金总额约33亿元 。与此相对应，主承销商的承销费用也将会有一定幅度的增加 。
中国移动称，获授权主承销商将于后市稳定期结束后两个工作日内提出申请并提供相应材料，将超额配售选择权额外发行的股票和获授权主承销商从二级市场买入的股票划转给延期交付对象 。
中国移动还将获50亿元的增持资金
除了绿鞋资金托底外，中国移动也还有来自大股东的增持计划 。
1月24日，中国移动发布A股增持计划，实际控制人中国移动集团计划自2022年1月21日至2022年12月31日期间内择机增持中移动A股，累计增持金额在30亿元-50亿元 。截至1月27日收盘，已经累计增持约15.09亿元 。此外，1月5日中国移动还发布了港股回购计划 。
此外，也有部分头部券商唱多中国移动的股价 。本周，中信证券、中金公司等头部券商发布中国移动个股研报，集中看好公司股价前景 。
【China|中国移动罕见涨停 40亿资金“护盘”的承销商赚大了？】中信证券通信首席分析师黄亚元表示，中国移动是全球运营商龙头，拥有全球最大的通信网络，移动和宽带用户数居全球第一 。中信证券认为中国移动是兼具科技与消费属性的优质核心资产，5G时代增长逻辑重构，极具配置价值 。
中金公司预计中国移动2021年至2023年EPS（每股盈利）分别为5.40元、5.88元、6.55元，复合增长率为10.1% 。基于分部加总法计算得到公司目标市值17270亿元，首次覆盖给予中国移动A股“跑赢行业”评级，给予目标价81.00元/股 。
中信证券与中金公司，均是中国移动本次A股IPO的承销商 。
史上只有3只股票用绿鞋资金进场护盘
放眼A股历史，引入绿鞋机制的先例并不多 。据券商中国采访人员不完全统计，沪深市场一共有11家企业引入过绿鞋机制 。这些企业包括农业银行、工商银行、邮储银行、中国电信、光大银行、百济神州-U、华润微、铁建重工、和辉光电-U以及中芯国际、中国移动 。
受访人士向采访人员表示，一般募资规模较大的情况下才会引入绿鞋机制 。四家银行的募资规模非常大，其他的百济神州、中芯国际也都是几百亿的募资规模 。
从这11家企业上市首日的表现情况来看，只有百济神州是下跌的，且跌幅约20% 。其余企业多多少少有一些上涨的幅度 。采访人员注意到，11家企业中，只有3家是采取了从二级市场买股票来稳定股价这种做法 。除了中国移动、百济神州之外，另一家是中国电信 。
采访人员注意到，就绿鞋资金在二级市场护盘的情况而言，两大电信巨头中国移动与中国电信比较相似，而百济神州则又是另一番光景 。
百济神州公告称，截至2021年12月20日，主承销商中金公司已利用本次发行超额配售所获得的资金以竞价交易方式从二级市场买入1725.8万股股票，对应支付的总金额为28.27亿元，买入平均价格为163.80元/股，最高价格为171.99元/股，最低价格为155.02元/股 。中金公司累计购回股票数量已达到本次发行超额配售选择权发行股票数量限额 。
也就是说，百济神州的超额配售股票，全部是从二级市场获得的 。不需要再进行增发 。而中国移动、中国电信，则是在规定的护盘期结束之后，在二级买入的股票数并没有达到到本次发行超额配售选择权发行股票数量限额 。
所以，中国移动与中国电信还需要增发相应的股票数 。而对于承销商而言，增发股票也就意味着新的承销费收入

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