21世纪经济报道|磷酸铁锂赛道火爆 磷化工巨头携百亿巨资“下场”
去年以来 ， 新能源车销量爆发 ， 带动磷酸铁锂需求高速增长 ， 也为传统磷化工企业转型升级带来了机遇 ， 一大批磷化工企业涉足磷酸铁锂赛道 。
磷化工巨头们布局磷酸铁锂的步伐越来越快 。
2月16日晚 ， 云天化（600096.SH）发布公告称 ， 公司与恩捷股份（002812.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、浙江华友控股集团有限公司（以下简称华友控股）等共同签订了《新能源电池全产业链项目合作协议》 ， 将通过合资公司共同开采矿产资源 ， 进行矿产深加工 ， 共同研发、生产和销售新能源电池及新能源电池上下游材料 。
消息一出 ， 资本市场沸腾 。 2月17日 ， 磷化工板块持续拉升 ， 云天化开盘一字涨停 ， 收于21.31元/股 。 再看板块内其他个股 ， 湖北宜化（000422.SZ）接近涨停 ， 兴发集团（600141.SH）等涨幅超过6% 。
去年以来 ， 新能源车销量爆发 ， 带动磷酸铁锂需求高速增长 ， 也为传统磷化工企业转型升级带来了机遇 ， 一大批磷化工企业涉足磷酸铁锂赛道 。 在磷酸铁供应仍存缺口的预期下 ， 产能率先投放的企业有望受益 。
517亿的大手笔合作
“新能源电池产业链上的四家龙头公司或者关联方共同布局一个项目 ， 不管是项目规模 ， 还是产业影响力 ， 都是名列前茅 。 ”一位新能源行业资深分析师告诉21世纪经济报道采访人员 。 根据公告 ， 相关的新能源电池、锂电池隔离膜、磷酸铁及磷酸铁锂、铜箔项目等电池配套项目分为三期 ， 一期总投资额为180.5亿元 ， 二期总投资为336.5亿元 ， 三期暂未公布 。 一二期共计517亿元的投资额 ， 在业内算是大手笔 。
【21世纪经济报道|磷酸铁锂赛道火爆 磷化工巨头携百亿巨资“下场”】公开数据显示 ， 云天化是国内规模最大的磷化工行业上市公司 ， 现拥有的磷矿产能规模位居全国第一 。 今年1月 ， 云天化披露业绩预告 ， 预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润35亿元-37亿元 ， 比上年增长1186.59%~1260.11% ， 交出了上市以来的最好成绩单 。
从2020年底开始 ， 云天化就布局新能源电池材料 。 去年10月 ， 云天化计划投资72.86亿元 ， 建设50万吨/年磷酸铁电池新材料前驱体及配套项目 。 项目全部建成达产后 ， 预计每年可新增营业收入85.37亿元 ， 新增净利润9.38亿元 。
而此次合作 ， 更是被业内视为云天化深化新能源领域转型的关键举动 。 与云天化合作的恩捷股份是锂电池隔膜领域的“一哥” ， 国内隔膜市占率达到39% ， 预计2021年净利润为26.6亿元-27.6亿元 ， 同比增长138.44%~147.40% 。 而亿纬锂能是动力电池龙头之一 ， 华友控股旗下的华友钴业是全球最大的钴冶炼企业 。
根据公告 ， 这些合作项目涉及新能源电池行业内的多级产业链 ， 涵盖了最上游的磷矿、锂矿的资源勘探、开采以及终端的新能源电池产品 。 此外 ， 项目还规划了锂电池隔离膜、铜箔等产能项目 。
云天化表示 ， 本次合作有利于各方发挥各自的资源和优势 ， 同时有利于进一步发挥公司磷化工产业链优势 ， 提升公司磷矿资源的多元化深度开发 ， 加快推进产业链延伸和转型升级 。
提前抢占市场份额
由于在成本、安全性等方面的优势 ， 磷酸铁锂电池在过去一年发展迅猛 。 中国汽车动力电池产业创新联盟的数据显示 ， 自7月份磷酸铁锂产销量超越三元锂电池以来 ， 两者之间的差距就在不断增大 。
去年 ， 我国动力电池装机量累计154.5GWh ， 同比累计增长142.8% 。 其中三元电池装机量累计74.3GWh ， 占总装机量48.1% ， 同比累计增长91.3%；磷酸铁锂电池装机量累计79.8GWh ， 占总装机量51.7% ， 同比累计增长227.4% 。 从今年1月份的数据来看 ， 磷酸铁锂产量及装机量继续超出三元电池 ， 且增速较三元电池明显更高 。
受新能源汽车行业高景气的影响 ， 现阶段磷酸铁、磷酸铁锂仍处于供给不足的状态 。 大幅增长的需求和预期 ， 持续推升磷酸铁、磷酸铁锂价格 。 以磷酸铁为例 ， 磷化工行业业内人士向采访人员介绍 ， 去年年初 ， 磷酸铁价格还是1.2万元/吨 。 随后一路上涨 ， 年内高点达到2.7万元/吨 ， 涨幅高达 125% ， 目前价格维持在2.3万元/吨 。
对于多家磷化工企业向下游延伸 ， 切入磷酸铁和磷酸铁锂赛道 ， 西部证券分析师杨晖认为 ， 磷化工企业具备明显的资源及成本优势 ， 但是劣势在于终端渠道资源的储备 。 “所以磷化工企业多以建立合资公司等方式 ， 和下游磷酸铁锂厂家 ， 形成绑定和协同 。 ”
去年9月 ， 川恒股份（002895.SZ）与贵州省福泉市人民政府签订《项目投资合作协议》 ， 在福泉市投资建设“矿化一体”新能源材料循环产业项目 。 在双碳背景下 ， 川恒股份抓住贵州省加速推进磷系锂电池材料产业高速发展的“风口” ， 利用产能释放快的优势 ， 提前抢占市场份额 。
此外 ， 湖北宜化宣布与宁德时代旗下宁波邦普达成合作意向 ， 双方成立合资公司 ， 建设及运营磷酸铁、硫酸镍及其前端磷矿、磷酸、硫酸等化工原料 。 兴发集团与华友钴业签署协议 ， 在湖北宜昌投建50万吨/年磷酸铁、50万吨/年磷酸铁锂及相关配套项目 。
杨晖表示 ， 合作对象是否有优质的渠道资源、合作方案对于磷化工企业是否属于优秀的方案 ， 这两点对于磷化工企业发展非常重要 。
对于景气度存在周期性的磷化工企业来说 ， 新能源材料赛道估值高 ， 切入之后不仅能够增加企业的盈利能力 ， 更加可以提高估值水平 。 不过 ， 随着产能大规模集中投放 ， 竞争必定会加剧 ， 成本控制和产品迭代能力可能会成为决定胜负的关键 。
（作者：刘茜 编辑：张伟贤）
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