海尔生物︱核酸采样舱，为医用冰箱插上翅膀？ _东方白鹳

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作者/星空下的锅包肉
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的油麦菜
提起海尔集团，冰箱空调家喻户晓。实难想象，海尔与医疗，竟然也能擦出火花。
这家公司名叫海尔生物（688139），是海尔集团旗下，主营生物医疗低温存储设备的。简单理解，就是生产生物医疗领域的“冰箱” 。
在这个赛道，海尔生物是绝对的龙头。 2017年，海尔生物全球市占率10.7% ，国内市占率38.5% 。与第二名中科美菱（835892）的18.9%差距明显。

不过，差距更大的是估值。海尔生物市值巅峰曾达475亿，如今腰斩后也有215亿。而三板挂牌公司中科美菱，市值只有2.92亿。
诚然，流动性会影响市值，但是否真有这么大的差距？海尔生物为什么备受资本市场青睐？后疫情时代，对海尔生物又会有怎样的影响？
一、疫情刺激增长，不可持续
近两年，海尔生物确实实现了高质量发展。 2021年，营收、扣非规模净利润分别同比增长了51.63%、55.28% 。
不过这并完全不是海尔生物自身的功劳。拉出中科美菱数据来看，其业绩也在全面向好。

来源：同花顺，海尔生物（左）中科美菱（右）
这背后，有一项重要推手——疫情。疫情爆发后，新冠疫苗和核酸检测试剂的使用，导致医用冷藏箱需求激增。

2015年，全球生物安全柜市场规模2.17亿美元， 2019年增长到3.01亿美元，年复合增长率只有9% 。

而到2020年，全球生物安全柜市场规模已达5.14亿美元，同比上年涨超70%！

但很显然，这种增长不可能持续。
首先，一旦疫情得到控制，医用冷藏箱的需求大概率会出现骤降。
其次，即便假设疫苗接种和核酸检测能够一直维持常态化。但基础设施已经实现了从0到1 ，增量空间有限。
而这一点，在2022年一季度财报上已经有了明显体现。
去年一季度，中科美菱营收同比增长了429.73% 。然而今年一季度，涨幅只有4.11% 。涨势戛然而止。
相比之下，海尔生物产品多样，业绩支撑性更强。但营收增速也从去年一季度的55.01% ，降到了36.22% 。
眼下，海尔生物的核酸采样舱备受期待。但同样，也只能带来中短期业绩弹性。持续暴涨，几无可能。

来源：互动问答平台-海尔生物
二、小规模市场，竞争激烈
而如果没有疫情刺激，生物医疗低温存储这个行业，其实很难入了资本的眼。其最大症结在于，市场小，竞争大。

国内，成长空间小

2021年，国内市场规模刚刚突破49亿，连半百都不到。然而这个数据，已经是经历两年暴涨之后的结果了。
疫情前的2019年，整个市场只有22亿。且此前已连续下滑两年。

来源：《中科美菱招股书》
也就是说，这个赛道，不仅市场规模小，而且连稳定增长都做不到。
公司层面，龙一海尔生物，龙二中科美菱， 2021年国内营收分别只有15.86亿、3.77亿，但却已占整体32%、7.68% 。 CR2（前二市占率合计）已达40% 。
在一个天花板只有几十亿的行业内，龙头企业还能有多大的成长空间？

国际，竞争压力大

迫于成长压力，只能转战国际。
但全球市场，天花板也不高。根据 Global Market Insights 发布的数据， 2018 年全球生物医疗低温存储市场规模27.47亿美元。注意，全球只有27.47亿美元。
与此同时，国外还存在强劲的竞争对手。以赛默飞、普和希为代表的国外品牌在全球市场占据较高份额。根据2017年数据， CR5（前五市占率合计）已达73% 。