文章图片
文章图片
去年内退的同事老大哥 ， 周末过来找我有点事 。 坐在他新买的混动唐上 ， 有一种莫名的香气 ， 我不自觉的用鼻子嗅了又嗅 。
老大哥笑着说 ， 是米饭焖排骨的味道 。
原来 ， 老两口退休后经常自驾游 ， 而大嫂喜欢吃本地的黄河大米 ， 在外面吃不到 。 老大哥就接了个电饭煲放在后备箱 。 出发前把淘好的黄河大米放到电饭煲里 ， 配上排骨萝卜 ， 等到了目的地 ， 米饭和排骨也就熟了 。
大部分汽车输出电流是直流电 ， 不能直接使用电饭煲 ， 而比亚迪唐输出电流支持交流电 ， 因为这辆车自带逆变系统 。
把直流电转化为交流电的过程 ， 叫做逆变 ， 除了汽车领域常用外 ， 光伏等行业也是常见技术 。
光伏发电产生的电流是直流电 ， 且因为太阳的变化而不稳定 ， 需要通过特制的逆变器转化为稳定的交流电 。
世界上第一台光伏逆变器由德国企业SMA在1991年研发生产 ， 2003年SMA推出首款集中式逆变器 ， 2008年又推出全球业界第一代户外型集中式逆变器 。
SMA在2007-2011年期间 ， 逆变器全球市占率常年保持在30%以上 ， 由于光伏产业在欧洲起步更早 ， 在2010年前 ， 逆变器市场主要由欧美企业主导 。
后来的事 ， 大家都知道了 。
中国企业在光伏全产业链中遥遥领先 ， 掌握核心技术 。 如今 ， 全球光伏逆变器企业前20强中 ， 有15家是中国企业 。
曾经的王者SMA也只能屈居第五 。
排名第一的是阳光电源 ， 华为电源紧随其后 ， 锦浪科技排第三 。
排在第四的 ， 是固德威 。 今天我们就聊聊固德威(688390.sh) 。
01
业绩增速不够如意
公司发布的三季报显示 ， 前三季度营收29.16亿 ， 较上年同期增长69.64%；净利润2.75亿 ， 较上年同期增长27.9% 。
这样优异的成绩 ， 放在其他任何一家上市公司 ， 怕是闪耀无比 。
然而 ， 可惜它是固德威 。
大家对它的期望值太高了 ， 公司科创板上市以来 ， 近乎是爆发式成长 。 从历年三季报看 ， 营收规模从2019年的7亿左右暴增到2022年三季报的30亿左右 。
数据来源：同花顺iFind ， 制图：诗与星空
结合公司半年报 ， 我们会发现前三季度的一个特殊情况：公司半年报中 ， 业绩是下滑的 ， 但第三季度单季奋起直追 ， 净利润单季增幅高达255% 。
据半年报 ， 从经营情况看 ， 报告期内公司实现营业收入 145240.51 万元 ， 较上年同期增长 33.61%；归属于上市公司股东的净利润 5462.00 万元 ， 较上年同期减少 64.32% 。
对此 ， 公司在半年报中解释 ， 公司 2022 年上半年营业总收入与上年同期相比保持一定的增幅 ， 主要受益于光伏行业的发展 ， 销售规模扩大带动公司营业总收入的增长 ， 但由于半导体、大宗商品、国际物流等成本大幅增加 ， 叠加公司长期战略布局、员工人数增长、股权激励计划等导致期间费用增速远高于营业收入的增速 ， 最终导致净利润较上年同期出现较大幅度下滑 。
三季度靠什么逆转？
靠出口 ， 公司85%的销售额来自于海外业务 。
众所周知 ， 美国对光伏行业进行了新的税率调整 ， 固德威受到的影响有多大？
星空君发现 ， 公司在韩国、德国、荷兰、澳大利亚、英国甚至美国都设立了子公司... ...
02
合适的才是最好的：另辟蹊径
固德威的老板黄敏先生是江西宜春人 ， 他从业的第一家公司 ， 正是从事电源相关的A股上市公司科士达 ， 这给他积累了丰富的业务经验 。
2010年 ， 他创业的第一家公司 ， 是建筑保温安装 。 资本积累越来越大后 ， 他还是回归了“老本行” ， 光伏电源 。
而当时恰逢中国光伏行业气贯长虹高速发展的时期 ， 光伏逆变器巨头牢牢把控着市场 ， 固德威选择了一个相对冷门的领域：C端用户使用的逆变器 。
中国开始鼓励C端用户家庭式光伏发电 ， 这种相对零散的发展模式 ， 很多专用配件 ， 是巨头们覆盖不到的领域 。 固德威借助优异的性价比 ， 趁机做大做强 。
在家庭用光伏逆变器领域 ， 固德威做到了世界第一 。
