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亏损来自无知，收益来自认知！( 二 )

交易 技术分析 金融市场 基本面


基本面分析的缺陷a.基本面分析只能定性给出高估或者低估 ， 但是没有办法给出精确的买点和卖点 。 进场点无法给出 ， 当价值修正后的离场点也没有办法给出 。

b.基本面分析还存在信息不对称的风险 ， 分析者假定了解证券背后的全部真实信息才给出的估值结论 ， 往往是错误的 ， 因为有很多信息没有完全公开 ， 或者在道德风险下得到的是虚假信息 。 在这种情况下 ， 信息优势者的提前行动会造成自认为正确的基本面分析者的巨大损失 。 大到国家 ， 即使是站在最高处的美国总统胡佛和其联储官员也因为对经济形势的误判造成了20世纪30年代美国大萧条；小到企业 ， 即使是最了解企业的高管也有可能对企业的前景误判造成破产 。 作为旁观者的交易员、研究员、基金经理怎么可能保证自己的基本面分析不失误？

c.证券标本身的价值被市场认知和认可需要时间 ， 这个时间尺度是无法掌控的 。
我理解的投机交易是这样的当然 ， 任何交易员做分析都是为了获利而不是为分析而分析 ， 不是为了预测而预测 。 所以最重要的是交易策略 ， 以及对交易和金融市场的正确认识 。

我理解的投机交易是这样的：在一个信息不对称（或者说不完全）的市场里（所有的参与者都只能掌握部分信息） ，
通过：
【亏损来自无知，收益来自认知！】a、品种选择 ，
b、时机选择 ，
c、仓位控制 ，
d、止损止盈策略来保持长期的、大概率盈利的行为 。
所以任何分析方法 ， 都是为了解决以上4点的问题 。
对金融市场和自己要有正确的认知接受不确定性：金融市场是一个不确定性市场 ， 其中没有牛顿定律 ， 只有测不准原理 。 从交易价格来讲 ， 是众多参与者的不确定性行为决定的 。 从其基本面来讲 ， 又受到宏观经济环境 ， 产业趋势、同业竞争、国家政治政策环境的影响 。 所以没有办法在一个时点用一种逻辑给出确定性结论的 。 除非是自欺欺人 。

承认无知：任何人对一个证券的认知都是片面的和不完全清晰的 ， 要承认自己的无知 ， 但是出现亏损的情况下也不能完全否定自己 。
用概率的思维来制定交易策略和做决策在承认和接受市场的不确定性和认知的片面性之后 ， 一切策略和决策都是在概率空间下寻找高胜率策略 。 所有的方法都是为了提高胜率 ， 而不是保证绝对盈利 。 交易者要接受赔率带来的亏损 ， 接受亏损是盈利的前提 。 在不完全的信息条件下（犹如德州扑克永远有没有翻开的底牌） ， 优秀的交易员都是对赔率判断极其准确的人 ， 并且策略思路清晰 ， 能果断入场以及止损、止盈 ， 这样从长时间尺度看 ， 一定是盈利的 。 人和人之间的差异主要在这里 。
要在高胜率的情况下大注 ， 低胜率下小注或者直接弃牌 。 懂得啥时候退出不玩的人才能赚到大钱 。
市场是多因素影响的复杂系统市场是多因素影响的复杂系统 ， 如果各种因素没有任何一个特别强 ， 那么其走势一定是杂乱无章的 。 只有当一个或多个因素产生同向影响的时候 ， 才能产生的波澜壮阔的行情 。 交易者的任务就是要捕捉这种冲击因素的苗头 ， 在第一时间建仓并在该因素影响衰减的情况下离场 。 无论是技术分析还是基本面分析 ， 或是其他分析方法 ， 都是找出主导因素的方法 。 解释和分析市场的方式和思路一定不能单一 。 优秀的交易者必须要对一阶段的主导因素判断准确才能做出正确的决策 ， 永远只做大概率事件 。
根据冲击因素的不同 ， 几种经典交易策略有a.基本面反转或者巨变：例如 ， 持续亏损企业的盈利以及转型成功造成的股票价格上升；宏观经济环境的恶化造成的降息降准预期及其实现 ， 最终造成的债券价格上涨 。

b.事件冲击：例如 ， 中东战争造成的石油价格上涨；去年钱荒（某银行.巨额违约传言）造成的银行股和大盘下跌等等；央行官员的异常表态造成汇率波动 。

c.技术性交易机会：在没有其他基本面重大变化和冲击的情况下 ， 关键支撑位的买入和压力位的做空 ， 或者关键点的趋势形成（突破战法） 。

当然 ， 如果有交易机会在以上三个方面都发生了共振 ， 那么这还有什么好犹豫的？
值得一提的索罗斯反身性（reflexity）理论索罗斯提出的反身性理论的要点在于 ， 金融市场与其他客观事物有极大不同 ， 不同在于对金融市场的观测者会影响市场 ， 市场的反应会再反过来影响观测者的判断和行为；而自然界其他事物的运行不受观测者影响 。 用简单的话说 ， 金融市场是自加强和自我实现的 。 毋庸置疑 ， 历史上无数的金融资产泡沫以及随后的大崩盘大萧条都印证了他的理论 。

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