新浪科技|终止但不放弃IPO 3年半亏损近8亿的云知声上市有多难？_

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新浪科技杨雪梅
披露招股书一百多天后，以智能语音技术为核心的AI公司云知声终止了科创板IPO 。
2月19日，上交所发布公告称，云知声和其保荐人中金公司于2021年2月18日向上交所提交了撤回IPO申请文件。根据规定，上交所决定终止云知声的发行上市审核。
云知声方面向新浪科技回应：本次主动撤回IPO是出于公司战略发展因素考虑。对于之后的IPO计划，云知声方面表示，不会放弃IPO ，未来会适时考虑重启IPO的推进计划。
作为一家提供智能语音技术和综合解决方案的AI企业，云知声同样面临着营收较少、业绩亏损的压力。 3年半来，云知声亏损高达7.9亿元，且成立8年，云知声经历了智能语音方案、物联网芯片、人工智能综合服务商等多次业务转变。
3年半亏损7.9亿云知声短期内仍无法盈利
云知声成立于2012年6月，至今已完成8轮融资。最近一次融资是2019年4月的D轮融资，投资者包括中金公司、东方证券和清和泉资本。
【新浪科技|终止但不放弃IPO 3年半亏损近8亿的云知声上市有多难？】此前，上交所官网显示， 2020年11月3日受理了该申请，并披露了招股书申报稿。
云知声拟发行不超过2025万股，发行完成后总股本不超过8091.92万股。公司拟采用科创板第二套上市标准，即预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15% 。
受益于人工智能语音市场快速发展，云知声2017年至2019年的营业收入年均复合增速达到89.48% 。但同时，受毛利率较低、费用端销售费用、研发费用持续增长等因素影响，云知声也未能逃出AI公司大幅亏损、营收缓慢的困局。
根据其招股书显示， 2017年、2018年、2019年及2020年上半年，云知声营收分别为 6114 万元、1.97 亿元、2.19 亿元、8469 万元；净亏损分别为 1.74 亿元、2.14 亿元、2.92 亿元、1.12 亿元。公司3年半来亏损近8亿元，但营收才5.62亿元，同时研发投入较大，报告期内总计投入6.03亿元。

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其中，云知声已经在AI专用芯片上已进行了大额投入， 2017年至2020年上半年分别投入了 553.09 万元、1166.93 万元、6071.15 万元和 1755.80 万元。目前，其“雨燕”和“蜂鸟” 系列芯片已开始量产和规模销售， “雪豹”车规级芯片尚在进行稳定性测试。
据介绍， AI专用芯片很大程度上决定了公司智能语音交互产品，尤其是家居和车载类产品的竞争力。云知声在招股书中提到，计划募资9.1亿元，其中3亿用于投入人工智能技术中台建设；3.17亿用于面向物联网边缘技术的人工智能芯片研发平台建设；1.4亿用于基于人工智能技术的智慧医院解决方案建设， 1.5亿元用于补充流动资金。
在未来资金用途中， AI芯片的研发占据了很大的部分，然而，如果其自研芯片的性能不达预期或者在市场推广上的速度慢于预期，公司业绩表现也将相应受到较大不利影响。
云知声在招股书中还披露，公司目前仍在不断探索新的业务方向并相应适当调整经营策略，与此同时，公司也需要继续保持在研发支出、产品开发方面的投入，并持续建设销售渠道、提升品牌影响力，因此，预计公司在短期内仍无法实现盈利。
实际上，由于AI行业技术更迭速度快，云知声面临研发方向判断错误和研发失败的风险，且云知声也曾多次调整战略方向，转型中的云知声未来仍存在很大的不确定性。
多次业务转型曾被科大讯飞指出数据造假
云知声的营业收入主要来自于智能语音交互产品、智慧物联解决方案和人工智能技术服务。智能语音交互产品包括物联网语音交互产品、智能语音工具产品；智慧物联解决方案主要面向酒店、社区、住宅、医院等特定场景。
但是，成立八年，这家公司已经经历了智能语音方案、物联网芯片、人工智能综合服务商等多次业务转变。
招股书显示，云知声在2012年推出语音云平台，免费提供智能语音服务；2014年搭建“云-端-芯”产品体系，完成智能语音解决方案的商业化落地；2018年推出两款物联网芯片“雨燕”和“蜂鸟” ，实现量产，并有小规模盈利；进入2020年，云知声又将定位改为致力于成为人工智能综合解决方案提供商。
其不同时期业务重点的转变，从营收占比中也能可见一二。在2017年至2020年上半年期间，这三项业务占比呈现较大的变动，在不同时期撑起了其主营收入。
2017年，智能语音交互产品收入占比高达96.93% ，但是到2020年上半年，份额已经逐年下降为28.15% 。目前，收入比例最大的是智慧物联解决方案，占比为67.17% ，而这项业务从2018年才开始有8.53%的收入。此外，人工智能技术服务从2017年的3%占比，到2019年升为14.44% ， 2020年上半年又下降为了4.56% 。

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来源：云知声招股书
在智慧医疗业务方向上，云知声还曾在去年12月遭科大讯飞“打假” 。当时，投资者在互动平台上提问科大讯飞：云知声在招股说明书中称其语音病历市场占有率高达70% ，请问医疗是科大讯飞的战略方向，为什么会被云知声反超？
科大讯飞对相关数据表示了不认同，并从覆盖医院数量的维度、收入维度、应用场景等方面举例。科大讯飞表示，其在医疗领域的智能语音应用，无论是在深度、广度还是营收规模上，均远超云知声。云知声在其招股说明书中表述的其在医疗市场占有率70%的表述，严重与事实不符。
后续，云知声方面并未对此做出回应。但此时引起讨论和关注后，一定程度上会对正在IPO进程中的云知声带来负面的影响。
目前，云知声关于终止IPO的原因，并未过多披露。但是从整个行业来看， AI企业成功迈过上市门槛并没有那么容易，这是一场商业模式大考、估值大考。
自2020年以来，包括旷视科技、云从科技、依图科技、云天励飞等越来越的AI企业冲刺上市。此前，寒武纪已于2020年7月上市，成为“AI芯片第一股” ，市值一度突破1200亿元。 AI企业经过数年的埋头苦干之后，似乎已经到了估值攀升和资本回报的关键节点，如今，技术和市场逐渐成熟，近在眼前的资本大盛宴无疑另国内AI创业者血脉喷张。
但是，在五花八门的准备上市的AI企业大军中，仅靠技术和模式创新似乎已经不能再赢得资本市场的追捧了。 AI企业对于技术研发和人才的大量投入，使亏损和营收难成为行业常态。未来，如果没有成熟的应用场景让技术落地，并掌握足够大规模的市场，或难撑得起AI公司长期的研发投入成本。而资本市场对于AI企业的选择标准可能也会越来越严苛。