|知乎上市首日破发 商业化前景未明

3月26日 , 中国最大的问答式在线社区知乎在纽交所上市 , 开盘价8.05美元 , 较9.5美元的发行价下跌15.3% , 截至收盘跌幅有所收窄 , 报8.5美元 , 跌幅10.5% , 市值约47.5亿美元 。   
为何成立十年 , 完成8轮融资的中国最大高质量在线问答社区知乎开盘首日却破发?根据知乎招股书 , 2019年、2020年营收分别是6.71亿元、13.52亿元 。 2020年第四季度知乎平均月活用户数达7570万 , 同比增长33% 。 截至2020年12月31日 , 知乎累计拥有4310万内容创作者 , 已贡献3.53亿条内容 , 其中包括3.15亿个问答 。   
寻找广告等之外收入增长点  
根据招股书 , 知乎的收入主要由三大板块组成:广告收入、会员费收入、内容商业化解决方案收入 。 其中占比最多的主要收入来源是广告收入 , 占总收入比例达到62.4% 。 知乎2020年全年取得营业收入为13.52亿元人民币 , Non-GAAP下净亏损3.37亿元人民币 。 虽然净亏损率为25% , 较过去一年收窄 , 但这离盈利显然还有一段距离 。 也许正是对于其盈利的担忧 , 知乎上市后即遭遇破发 。   
业内分析 , 知乎在上市后仍面临两大任务 , 一方面是积极“出圈” , 保持用户的高速增长 。 另一方面则要在商业化上发力 , 丰富变现渠道——具体而言 , 知乎找到了广告和付费会员之外的收入增长点 。 但目前看来 , 都是不小的挑战 。   
月活用户量未破亿  
即便知乎在月活用户量未破亿 , 商业化道路前景不明 , 却依旧吸引了阿里巴巴、京东、腾讯、Lilith Games四家企业的青睐 。 知乎更新的招股书中显示 , 阿里巴巴、京东、腾讯、Lilith Games四家科技公司通过私募配售(CPP)的方式合计认购了知乎2.5亿美元的等值股份 。   
目前来看 , 在已上市的网络内容平台企业中 , 与知乎最为相近的仍是B站和快手 。 知乎赴美IPO时 , 定位是“问答社区”;B站在2020年年报中自称“年轻人文化社区”;快手招股书中自我定位是“内容社区及社交平台” 。 B站在2018年上市披露的招股书中表明 , 2017年B站年收入为24.68亿元 , 同比增长372% , 和目前知乎在收入和增长率方面处在同一级别 。 而B站在上市时 , 市值只有32亿美元 , 在沉寂两年以后股价一度超过500亿美元 , 上涨超过15倍 。   
知乎的风险方面也提示称 , “能否实现盈利并获得正的经营现金流 , 主要取决于我们进一步扩大用户群和增加收入的能力 , 但是我们不能向您保证我们的用户群将继续保持增长势头 。 ”知乎在招股书中承认目前商业化仍处于初级阶段 。   
【|知乎上市首日破发 商业化前景未明】截至2020年12月31日 , 知乎累计拥有4310万内容创作者 。 全媒体采访人员倪明

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