【Flash|DRAM芯片起步,能否为兆易创新打开下一个业绩爆发点|沪市质量行】相比于集成电路的设备、材料等环节 , 我国的集成电路设计是整个产业链技术水平相对最高的环节 , 细分赛道的龙头股备受市场关注 。
近日 , 在上交所组织的“沪市质量行”活动中 , 第一财经采访人员来到位于北京中关村集成电路产业园的兆易创新(603986.SH) 。 今年前三季度 , 兆易创新营收净利均录得增长 。 1-9月公司实现营业收入31.74亿元 , 同比增长44.02%;实现归母净利润6.73亿元 , 同比增长49.65% 。 第三季度单季营收15.2亿元 , 同比增长51.35%;归母净利润3.1亿元 , 同比增长18.12% 。 公司三季度业绩显著超出市场预期 。
兆易创新代理总经理何卫对采访人员表示 , 疫情在一季度对全球半导体产业链、供应量产生了一定影响 , 而兆易创新的产能建设大部分布局在国内 , 并且国内的疫情恢复比较快 , 整体来看前三季度的业绩没有受到特别大的影响 。
他还指出 , 疫情的关系 , 远程办公、居家学习推动了社会对消费电子产品的需求 。 当前 , 整个行业已经出现需大于供的状况 , 兆易创新也正在加紧排产 , 解决供应的问题 。
截至最新收盘日 , 兆易创新股价报207.6元 , 年内累计上涨42% 。
Q3业绩超预期 , DRAM业务空间待释放
兆易创新是一家全球化芯片设计公司 , 公司主要业务为闪存芯片(NOR Flash和NAND Flash)及其衍生产品、微控制器产品(MCU)、传感器和动态随机存取存储器(DRAM)的研发、技术支持和销售 。 产品被广泛应用于手机、平板电脑等手持移动终端、消费类电子产品、物联网终端、个人电脑及周边 , 以及工业、汽车、通信设备等 。
其中传感器业务来自于2019年公司收购上海思立微电子科技有限公司(Silead Inc.)(下称“思立微”) , 动态随机存取存储器(DRAM)业务尚在研发中 。 在此前电话会议中 , 兆易创新透露 , 公司自研DRAM正按照原计划进行 , 预期明年上半年会有产品出来 。
眼下 , 全球疫情尚未得到有效控制 , “云办公”催生了消费电子产品需求大幅增长 , 行业景气度在下半年渐入高峰 。 今年前三季度 , 兆易创新的业绩表现超出了市场预期 , 其中第三季度的营收与利润均创出历史新高 。 下游客户补库存需求强劲 , 出货明显复苏 , 公司存储器、微控制器以及传感器三大业务均有增长 , 是业绩增长的主要原因 。
在完成收购思立微后 , 公司迎来全方位升级 , 针对IoT应用领域 , 可提供包括MCU、存储(Flash)、传感器等产品 。 目前 , 对思立微的整合工作有序推进 。
兆易创新董秘李红对采访人员表示 , “一、二季度的时候因为疫情的原因 , 还有国际环境的因素 , 导致手机产业链受到了非常大的冲击 , 但在三季度这个情况有所缓解 。 ”
另一方面 , 兆易创新的DRAM芯片自研进展备受业内关注 。 今年6月 , 公司定增募资43.24亿元 , 主要就是投向于DRAM芯片研发及产业化项目 。 据了解 , 存储芯片领域DRAM等通用型产品市场规模较大 , 具有举足轻重的地位 。
对于涉足DRAM业务后 , 兆易创新是否有可能向IDM经营模式转型的问题 , 李红对第一财经采访人员说:“做不做IDM和产品属性有直接关联 。 一般而言 , 产品如果市场规模没有足够大到可以支撑一个晶圆厂的情况下 , 往往都不会做晶圆厂 。 兆易创新研发的DRAM是针对利基型产品 。 整体来看 , DRAM的市场规模约1000亿美元 , 其中90%集中在PC、Server以及手机部分 , 工业控制和汽车电子只占10%左右 。 目前 , DRAM利基型的市场规模还不足以支撑投资几百亿的IDM模式 。 ”
“从股权上来看 , 兆易创新对合肥DRAM项目有3亿元的借款 , 后续会完成转股投资 。 DRAM产品研发成功后 , 我们计划请他们为该产品代工 , 双方在技术上有比较多的联合开发模式 。 ”她补充道 。
深耕三大业务的自主研发
采访人员注意到 , 今年一季度 , 华为海思创下全球前十大半导体供应商的历史 。 不止是华为海思 , 不少国内半导体企业在一些细分领域 , 如MCU、IGBT、IPM、NOR Flash、MEMS等领域 , 逐渐在“全球前十”的行列中崭露头角 。
目前 , 兆易创新的SPI NOR FLASH闪存产品在中国市场占有率第一 , 全球排名第三 , 累计出货量已超过130亿颗 。 NOR Flash , 即代码型存储 , 主要用来存储代码及少量数据 。
NOR Flash是全球市场集中度非常高的行业 , 前五强几乎囊括了全球90%的市场份额 。 近一两年 , NOR Flash市场得到飞速发展 , 增长主要得益于汽车电子、物联网、5G、智能手机及其周边(如TWS耳机、可穿戴式设备)等需求的推动 。 根据Morgan Stanley研究报告评估 , 预计2020年NOR Flash全球营收较2019年获得3%的增长 。
何卫介绍 , 兆易创新从深耕NOR Flash——一个较小的领域发展起来的 。 公司上市20天后便停牌 , 启动第一个并购项目 。 尽管该并购最终未实现 , 但让公司直接感受到了借助资本市场迅速做大做强的机会 。 今年 , 兆易创新55nm的SPI NOR Flash存储器已经量产了 , 现在正在市场推广中 , 而且产能不断提升 , 将根据市场的节奏和客户的需求来逐步替换65nm产品 。 预计55nm产品占比会逐季上升 , 到今年四季度 , 预期能够达到两位数 。
对于兆易创新未来的研发投入重点 , 李红透露 , “公司将延续现有产品线的持续深入研发 。 在MCU业务方面 , 兆易创新的产品是通用的 , 下一步公司重点开发高性能和低功耗MCU 。 传感器业务方面 , 会持续投资智能化传感器以及新型传感器工艺 , 以匹配未来AIOT产品发展趋势 , 迎合市场需求进行产品储备 。 ”
在一位TMT行业券商分析师看来 , 智能手机以及可穿戴设备需要采集用户的数据信息 , 例如位置信息、心率信息等 , 也需要把外界数据传输给用户 , 这都离不开NOR Flash代码存储芯片的支撑 。 相比之下 , NOR Flash应用在5G基站、汽车、工业等领域时面对的环境复杂得多 , 对产品稳定性、可靠性、一致性要求严苛得多 。
半导体芯片行业的IDM模式是集芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试等多个产业链环节于一身的全产业链经营模式 。 这种经营模式资本投入高、盈利周期长 , 被视为半导体芯片企业发展壮大的必由之路 。
从经营模式来看 , 兆易创新自成立以来一直采取 Fabless 模式 , 专注于集成电路设计及最终销售环节 , 将晶圆制造、封装和测试等环节外包给专门的晶圆代工、封装及测试厂商 。
在李红看来 , 集成电路设计公司处在产业链的中游 , 如何准确判断产业发展趋势 , 推出具有战略发展眼光的产品设计 , 形成核心竞争力;如何处理好上下游供应链关系 , 让双方都受益 , 是集成电路设计企业发展壮大的关键点 。
“战略正确、执行要到位、产品具有竞争力 , 芯片设计企业的流程长且繁琐 , 极小的问题都有可能导致芯片功能不及预期 。 同时 , 芯片设计的产品需要具有前瞻性 , 甚至要预判到未来3-5年产品发展的整体趋势 。 ”她说道 。
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