20位顶级投资人：2019年的机遇与残酷确定和不确定( 六 )_确定的是这一年会充满挑战

但对于头部项目来说，估值回调并不适用。一级市场的二八之分已有一九之分的趋势，资金集中向头部聚积，大量基金争抢下头部项目估值会提升。但受累于市场大环境，头部项目可能正负相抵，估值持平。周逵告诉36氪，短期波动不会影响投资信心，只会影响市场上某个阶段的供需关系与定价水平。“好公司的价格并不敏感，或价格下降后一两年便可回归，关键在于公司业务是否好。”

2019年会出现一级市场“抄底”吗？按照“股神”巴菲特的价值投资理论，市场越恐惧时越应该多出手。但吴世春认为一级市场没有底部，活得久比抄到底更重要。“如果抄到不好的企业，即使后面估值提高，也会死掉。”辰海资本合伙人陈悦天认为，不仅不该“抄底”，还应该顺势而为，更加谨慎；弹药充足的GGV管理合伙人童士豪则表示2019年不会收缩，因为寒冬的项目品质更高，能融到钱的项目实力都不会太差，但也不会大范围“抄底”。

大环境趋冷、募资端持续紧缩、中美关系的不确定性、一二级市场估值倒挂等多个因素，构成了2018年创投环境的凛冽。站在新年之初，所有人都关心的一个问题是：寒冬还将持续多久？