看财报| 拼多多: 营销费瞄着毛利花, 此刻不砸钱更待何时( 四 )_：看财报|拼多多:营销费瞄着毛利花,此

4Q18拼多多公布的连续12个月GMV是4716亿元，增速234%，环比增速在逐季下降。平台现阶段的货币化率是2.5%，基本上在以每季度0.3-0.4个百分点的速度抬升。假设其未来两三年内GMV达到1.5-2万亿规模，货币化率保持目前的态势，届时营收可能达到500亿左右的规模，是现阶段的3.5-4倍，那样盈利的选择空间就比较大。

按此逻辑分析，我们通过几个核心数据来简单评估一下当前策略的效果。

1，用户数。该季度的月活跃用户数达到2.726亿，同比增速93%；而此前连续12个月的年度活跃消费者是4.185亿，增速71%。对比Q3、Q2数倍的同比增速，两者的增速正在回归平稳，但在4亿这个规模下仍保持了相当高的增长态势。

这可能与它“进五环”有关。注意到身边的一个现象，从70岁的大学退休教授，到30多岁的同行业人，曾不止一次通过拼多多买农产品。这些人里也有曾在拼多多上买过iPhone手机。这反映了拼多多对一二线城市的渗透速度，可能超过了“五环内”的固有思维。

拼多多前不久公布了一组扶贫助农数据，2018年度平台上农（副）产品GMV是653亿元，同比增233%。也就是说，平台上有大约七分之一的GMV是由农（副）产品提供的。这个规模已让拼多多形成了农货上行平台的用户认知，通过这个低决策的购买入口再去转化其他类目商品的销售。