小米股价波动之下的全面进化( 七 )_王如晨/文小米股价今日跌去近4.5%。这

2、变现日益多样，利润有进一步规模化的潜力。

它主要体现在上面提到的互联网服务业务。 160亿的规模，在国内互联网业，可是除了BAT之外最大的利润主体。考虑到起步于手机与硬件终端，你应能体会到小米利润的来之不易，以及它的变现创新能力。

160亿的构成更有看点。过去，它主要依赖手机广告与游戏， Q4 ，我们看到，互联网服务收入的30%以上，来自其他增值服务。互联网电视及机顶盒业务爆发，达1860万台，而且正在不断革新付费电视的服务模式。而且，我们看到一种回归趋势：在智能家居或智慧家庭的背景中，电视正在重新被激活。这一形态，将进一步丰富小米的数字媒体平台属性，后者的互联网广告服务会有更多机会。

小米的互联网属性越来越重。终端多样性，使得它的用户数据更庞大、更多样。小米MAU从去年底1.7亿增至2018年底的2.421亿， MIUI用户ARPU值从57.9元增至65.9元。小米有成为超级入口的潜力。

去年我们说，小米AIOT里，隐含着更大的变现。单一家庭，小米的品类覆盖越来越丰富，粘性越来越强，不过，目前小米还处于用户拓展、刺激出货的周期，整体变现似乎引而不发。它的管理平台还远没有商业化。