为何钱不多了，反而有了股债双牛——如何理解本轮货币宽松？( 六 )
虽然从数量来看过去10年中国并不缺钱，但是从利率来看货币并没有表面上那么宽松。
从08年到17年，中国10年期国债利率的均值是3.6%，而峰值则接近5%。由于银行买国债可以抵扣25%的企业所得税，而与国债风险类似但需要缴税的国开债利率均值是4.2%，而峰值则接近6%。
国债和国开债是无风险利率，只有政府和政策性银行可以享受。而对于全社会而言，要借钱一般只能找银行，因而贷款利率更能代表实体经济的资金成本。从08年到17年，中国银行的平均贷款利率为6.6%，而峰值则高达8%。
但是贷款利率其实也不能代表中国真实的利率水平，因为制度和监管等各方面的原因，中国的地方政府融资平台、房地产企业和民营企业的很多融资活动无法直接通过银行来贷款，而是通过影子银行间接找银行贷款，而影子银行中的信托等非标融资成本通常都在8-10%甚至以上水平。
四、现在明紧实松：钱不多但利率低！现在钱没那么多了。
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