【每日晨报】0325丨市场震荡，当下谨慎为上(39)_来源：中国银河证券研究◆美股创1月以

1-12月投资收益1.31亿元，同比减少51.21%。系权益法核算的长期股权投资收益大幅减少1.1亿元，同比减少55.40%，直接影响18年净利水平。

三、投资建议

公司作为国内色纺纱双寡头之一，优先在越南战略布局，注重产品研发和智能制造，使得规模效应已显现。18年公司棉花期货合约浮亏7,108.74万元，形成的公允价值变动损失将减少税前利润7,108.74万元。期货合约将于19年下半年到期，18年底的浮亏不一定带来19年报表的真实亏损。我们认为公司业绩在19Q1将得到缓解回升，此时正是公司估值底部、配置的良好时机。预计2019-2021年收入规模67.76/75.24/83.06亿元，归母净利为5.34/6.49/7.53亿元，对应EPS为0.356/0.432/0.502元，对应PE为16.87/13.88/11.95倍。首次覆盖，我们给予“推荐”评级。

四、风险提示

汇率大幅波动；中美经贸问题加剧导致出口大幅下降的风险；棉价大幅波动等。

本文摘自：2019年3月22日发布的晨会研究报告

责任编辑：丁文