价值投资失去活力是暂时的还是永久的？( 三 )_摘要：罗素1000价值指数在过去12年中表

从1980年到1988年，价值略微超过增长。从1988年到2000年，增长略高于价值。从2000年到2007年，价值远超过增长。从2007年到现在，增长适度超过了价值。

发生这种情况有很多原因。资金往往会涌入那些一直做得不错的领域。例如，当价值作为一个因素表现很好时，投资者和机构会很高兴地将更多资金投入价值型股票和价值型基金。但最终，对价值股票的估值甚至不再那么便宜，因此该策略表现不佳。

同样，当人们对成长型股票感到兴奋时，它们的估值可能会达到如此疯狂的水平，以至于它们除了下跌别无选择，因为它们完全不符合基本面，就像2000年那样。

此外，由于新技术或其他方面存在破坏性的力量，成长型股票的基本面涨幅高于其他时期。在过去的十年中，科技巨头崛起，苹果公司在2007年发明了iPhone，Alphabet占据了互联网，亚马逊在零售和云端领域占据主导地位，微软在企业和云平台上继续表现良好。对于成长型股票来说，这是一个更加从根本上受到驱动的时期，而不是互联网泡沫破灭的时期。