价值投资失去活力是暂时的还是永久的？( 六 )_摘要：罗素1000价值指数在过去12年中表

按市盈率（从低到高）对所有公司进行排名。

按投资资本回报率（从高到低）对所有公司进行排名。

购买具有最佳组合的顶级公司（低市盈率，高投资资本回报率）。

这导致有几十家廉价公司的投资回报率很高，这意味着他们拥有强大的商业模式和经济支柱，不太可能成为价值陷阱。长期以来，这一公式一直跑赢标普500指数，但与近年来许多价值策略一样，与成长型股票相比，它们的表现有些不佳。

Joel Greenblatt的大型基金Gotham Index Plus是目前表现最好的价值型基金之一。格林布拉特使用一种更为复杂的专有方法来确定价值，他根据自己的标准大举投资于最便宜的标准普尔500指数成份股，并做空最昂贵的成份股。自从价值型股普遍表现不佳以来，它已经跑赢标普500指数。

为什么投资资本回报率很重要

Greenblatt在他的书中给出了一个简单的例子，说明为什么投资资本回报率很重要，我在下面总结如下：

假设一个巧克力公司可以投资40万美元来开设一个新的巧克力店，包括重新装修，购买产品和设备，雇佣初始员工等等。他们的业绩记录显示，他们的门店平均每年能产生10万美元的利润。这意味着他们的投资资本回报率是25%；他们每投资一美元，就能获得25%的年回报率。

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