【国金研究】波司登：浴雪重生，光复正当时——“国牌崛起”系列三( 九 )_来源：国金证券研究所国金证券研究所消

自营专卖店比例的提高有利于在品牌重塑期精准传达品牌理念和营销理念，树立品牌形象：2018年10月20日，由法国顶级设计师Thomas Clement操刀设计的波司登上海旗舰店在南京东路正式亮相。与此同时，北京西单、成都春熙路，天津滨江道等全国地标性商圈都出现了全新形象的波司登店。上海旗舰店19年元旦3天销售近1000万，年度单店销售近1亿；北京旗舰店元旦3天销售近500万，年度单店销售近6000万；天津旗舰店开业3天销售215万，年度单店销售近2500万；成都旗舰店开业2天销售168万，年度单店销售近3000万。

此外，为契合消费趋势，购物中心、时尚百货等新型线下流量中心网点数量快速增长。例如18财年时尚百货店铺数量为44家，目前达到200多家。上海五角场万达快闪店开业2个月零售额约1000万，苏州中心快闪店开业1个月零售额超300万。

公司品牌羽绒服业务的自营收入占比明显提升。FY2014-FY2018，在公司大力调整较为低效的第三方经销商渠道、新增质量更高的直营渠道的策略下，公司羽绒服业务自营收入占比由35.8%上升至62.3%，超过批发业务收入。近5个财年，公司羽绒服自营业务收入增速分别为33.7%、-4%、1.5%、2.9%和61.9%，但羽绒服批发业务收入增速却分别为-30.1%、-49.5%、-5.8%、29.1%和-11.5%。