【兴证固收.信用】收益率整体下行，利差分化 ——信用债回顾（2019.03.25-2019.03.29）_来源：兴证固收研究投资要点1、一级市

来源：兴证固收研究

投资要点

1、一级市场：信用债发行量、净融资量小幅下降

与上周相比，本周信用债发行量小幅小降，净融资量小幅下降。本周信用债新债发行共1666.00亿元，较上周环比下降28%。除产业债小幅上升以外，其余券种的发行量均有不同程度下降。具体而言，短融本周发行550.00亿元，中票本周发行455.25亿元，产业债本周发行109.70亿元，城投债本周发行8.00亿元，公司债本周发行543.05亿元。本周信用债到期规模较大，净融资量小幅下降。

2、二级市场：本周，信用债收益率整体下行

本周，信用债收益率整体下行。具体来看，除城投债1年期AA等级的债券收益率小幅上行，其余等级和期限的城投债收益率均表现回落；而中票方面，中票1年期AA等级和5年期AA-等级的债券收益率上行，其余等级和期限的收益率均下行。信用利差表现分化，其中城投债7年期各等级和1年期AAA、AA等级的债券信用利差小幅走阔，其余各等级债券信用利差小幅收窄；中票5年期各等级和3年期AAA、AA-等级的信用利差小幅收窄，其余各期限和等级债券的信用利差均呈现出不同程度走阔。等级利差方面，本周，城投债各等级和期限的利差均小幅收窄；中票各等级和期限的利差维持稳定。