【招商宏观】短期经济企稳是否可期？——一图一观点（2019年第13期）( 六 )_来源：轩言全球宏观感谢各位对招商宏观

历史数据显示，建安工程增速与房屋施工面积增速相关性较高。根据国家统计局的定义，房屋施工面积：指房地产开发企业报告期内施工的全部房屋建筑面积。包括本期新开工的面积、上期跨入本期继续施工的房屋面积、上期停缓建在本期恢复施工的房屋面积、本期竣工的房屋面积以及本期施工后又停缓建的房屋面积。本轮房地产投资周期的特征之一是新开工面积增速增长较快，而施工面积增速持续回落。按照上述定义，这一特征应体现为施工面积-新开工面积增速出现明显回落。

根据我们的测算，2001-2018年，施工面积-新开工面积之差的平均增速为17.5%，而2015年增速为6.3%，2016-2018年的增速为1.9%、1.8%和1.7%。这说明2015年至今房地产投资在项目建设上除了进行了地基处理或打永久桩之外，几乎停止了房屋施工。

假设2019年新开工面积增速零增长，若今年施工面积-新开工面积的增速恢复到历史平均水平，则今年房屋施工面积增速将达到13.1%，比前两月水平快6.3个百分点，这也意味着建安工程的增速将持续回升，那么年内经济继续下探的可能性将明显下降。