中金海外资产配置4月报: 流动性与基本面的拉锯战_本文来源于“Kevin策略研究”微信公众

本文来源于“Kevin策略研究”微信公众号，作者为中金海外策略与资产配置分析师刘刚（Kevin, CFA）、董灵燕。

主要内容

3月回顾：市场波动再现；鸽派美联储和增长担忧推动利率大幅下行

4月全球市场展望：流动性与基本面的拉锯战

4月资产配置建议：小幅增加对欧洲股市和信用债的配置比例，调低日本股债比例

3月回顾：市场波动再现；鸽派美联储和增长担忧推动利率大幅下行

经历了年初以来风险资产普遍且快速的修复式反弹后，3月全球市场波动再现、分化也在加大。备受瞩目的美联储3月FOMC会议进一步鸽派一度提振了市场情绪，但对增长放缓和收益率曲线倒挂的担忧很快占据上风，进而打破市场的平静，部分新兴市场跌幅明显。相比之下，不论是鸽派美联储还是对增长担忧都推动全球主要利率大幅下行，美债10年期利率一度最多回落35bps，直接导致收益率曲线部分倒挂，这也是整个3月全球市场最为显著也最为意外的变化。整体来看，印度、比特币、FAAMG、A股、原油和REITs表现最好；VIX多头、天然气、巴西股汇、韩国和英镑表现最差。