【长江研究·早间播报】钢铁/交运/电新/零售/电子(20190401)( 四 )_来源：长江研究目录长江钢铁|回归长江

风险提示：

1. 政策导向发生转变；行业竞争加剧；

2. 新能源车产销量及光伏或风电装机量不达预期。

摘自：《政策扰动渐行渐远，聚焦龙头内生增长持续性》

对外发布时间：2019/03/31

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：邬博华 SAC编号：S0490514040001

零售·李锦

生鲜系列专题之总结篇：需求井喷，到家与到店之争

根据消费场景的差异我们将社区生鲜业态大致划分为到店和到家模式，我们认为从共性上来看，无论是到家模式还是到店模式，本质上都是为满足生鲜购买的便利性需求，负担了更高的租金成本或者额外的配送成本，而社区生鲜业态的盈利关键便在于主营销售毛利率偏低损耗偏高的生鲜品类，叠加行业格局尚未稳固，向消费者收取便利性溢价较为困难。因此社区生鲜业态盈利模式的症结是生鲜本身的低毛利率特点与租金、物流成本上升的矛盾，需强化生鲜商品的差异性、掌握一定定价权方能提升终端溢价水平；此外，从到家模式的特性上来讲，集中、密集且高频的终端配送模式对物流配送技术优化提出较高要求。