国瑞置业（2329.HK）：土地储备新高，商业物业加速落地( 二 )_国瑞置业（2329.HK）近期发布业绩

公告显示，2018年，国瑞置业旗下佑安府、国瑞·瀛台等销售型物业销售良好，其中国瑞?福瑞园，开盘即售罄，销售火爆。

进入2019年，公司合约销售进一步加速。近期，公司发布2019年1-3月销售数据，期内公司实现签约销售总额约人民币76.57亿元，同比增长276.64% 。建筑面积签约销售量约31.4万平方米及签约平均售价约每平方米人民币24387元。

公司表示，截至2018年12月31日，全国项目已锁定待结转销售额约为250亿元，为公司2019年的业绩提供了充分的保障。

分析房地产的业绩表现需要理解财务数据上的一层关系：合约销售-合约负债-营业收入-利润。对于国瑞而言，这意味着今年的合约销售收入将影响明年公司的营业收入，从而影响明年的利润。其中，合约销售是公司业绩增长的先行指标，而合约负债（会计准则修改前为预售物业已收房款）则是反映未结转收入的指标。

可以看到，由于公司有持续的租金收入，且物业周转和结转速度都较快，营业收入一直超过合约负债。但是2018年，国瑞置业合约负债规模达到112.1亿元，超过营业收入89.4%。这意味着2019年国瑞置业的业绩有望大幅增长。

国瑞置业（2329.HK）：土地储备新高，商业物业加速落地( 二 )