【华泰宏观李超】通胀如期平稳上行,PPI环比如期转正——3月通胀数据点评

来源:李超宏观研究与资产配置

文 | 华泰宏观 李超 / 朱洵

【华泰宏观李超】通胀如期平稳上行,PPI环比如期转正——3月通胀数据点评

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内容摘要

>> 3月CPI同比+2.3%符合我们预期,预计二季度通胀继续平稳上行

3月通胀环比-0.4%、同比+2.3%,同比增速如期反弹,持平我们预期。通胀的上行受去年基数较低,以及猪价和菜价强于通常季节性表现的共同影响。3月猪肉CPI已经如期同比转正,当月同比为+5.1%,我们中性预计全年猪肉CPI中枢在+9%左右;我们仍预计今年CPI中枢上行到+2.5%,高点可能在年中附近、低于+3%;统计局在分析物价时指出,非洲猪瘟疫情趋缓,全国各地猪价涨跌互现,今年同期的阴雨天气使得菜价同比涨幅较大。我们认为,温和通胀的主要驱动因素可能是猪周期触底回升,除猪价外,暂未看到其他可能带动通胀短期快速上行的风险因素。

>> 3月猪肉CPI环比反季节性上涨,猪周期或已开始触底回升

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