华安基金首席经济学家林采宜：现在是一个很好的时机|走进基金( 二 )_华安基金首席经济学家林采宜：现在是一

1、外部环境稳中趋紧

全球经济一体化的今天，应该来说中国的经济，美国的经济，所有的经济它本身都不是分割的，因此我们要看宏观，首先要看国运，其次要看时运。

2019年全年的来看的话，流动性应该是稳中趋紧。为什么？首先是特朗普的财政问题，特朗普去年轰轰烈烈的2008年减税减的轰轰烈烈的，然后2019年他遇到了第一个问题，减税之后的问题就是一个财政压力。其次美元的加息应该在2019年也会终结，所以说美元从2015年启动它的加息周期，到2018年底三年多，美元加息周期的终结，对全球的宏观会产生巨大的影响。再其次是鲍威尔虽然不情愿，但毕竟也勉为其难地面对现实，宣布8月份停止缩表，这个实际上都是美国从2015年以来货币政策正常化的所有政策措施的逆转。再值得大家关注的就是欧盟和日本的量化宽松也趋于结束，这些所有的问题的根源就在于它的一个债务问题，减税将会造成1.1万亿的财政赤字，那么赤字怎么解决，只有用国债来摊平。增发国债是特朗普政府不得不实行的一个选择，可是一边在增发国债，一边鲍威尔要缩表，缩表和增发国债两头一挤压，就会推动美元的市场利率不断上行。但是到了今年，到了2018年12月底，我们看到了上行周期结束的征兆，这个征兆是什么？就是短期利率跟长期利率的倒挂。其实最近30年来倒挂出现过三次，1989年、2000年、2006年，都出现过倒挂，倒挂之后通常是两个月到六个月之内利息利率上行的周期就戛然而止，果然了，今年美元加息应该来说趋于终结。其次，比这个更大的影响是什么？其实前面三次加息，利率上行周期终止之后是经济的衰退。也就是说利率上行周期的终止，实际上接下来意味着整个经济上行的周期也会结束，大家都知道美股牛了多久，牛了十年，从2008年一直牛到2018年，树不会长到天上去，对吧？