【中信建投宏观】信用周期边际企稳，二季度看股下半年看债 ——3月金融数据点评_来源：文涛宏观债券研究文：中信建投宏

来源：文涛宏观债券研究

文：中信建投宏观固收研究团队。联系人：黄文涛，徐灼

央行4月12日公布的数据显示，2019年3月新增人民币贷款16900亿；新增社会融资规模28600亿；M2同比增8.6%，M1增速4.6%。简评如下：

一、居民部门贷款当月表现较好，或与房地产销售短期回暖有关。3月新增居民贷款8908亿，同比回升3175亿、环比回升9614亿。其中居民短期贷款4294亿，同比、环比分别回升2262、7226亿，中长期贷款4605亿，同比、环比分别回升835、2379亿。从节奏上看，由于2月居民贷款当月减少，短期贷款降幅扩大，3月贷款回升在一定程度上可能是对环比数据较低的修正。从实体经济支出来看，3月汽车零售同比负增长，但30大中城市房地产销售回升，预计带动3月全国房地产销售累计增速回升1.2%，推测居民新增贷款回升或与房地产销售短期好转有关。

图： 30大中城市与全国商品房销售增速