【今日推荐】中国债市观察第273期—该抄底了么_来源：兴业研究兴业研究固定收益团队出

来源：兴业研究

兴业研究固定收益团队出品

梁世超兴业研究分析师

宋天鸽兴业研究分析师

侯奉佶兴业研究分析师

从交易角度看，短期内流动性收紧冲击将在未来一周有所缓解；经济、金融数据超预期将被逐步消化，未来两周将进入数据空窗期。看起来债市存在利空出尽的机会。但从配置角度看，即使经过上行后，目前利率水平分位数仍不算高。中长期配置价值还未凸显。

对于后续债市，我们认为宏观层面的利好和利空并存。利好方面看，目前社融和名义增速出现了阶段性背离，意味着名义增速未来1-2个季度会出现回升。但考虑到要兼顾“稳增长”、“防风险”双目标，社融增速或在4月份放缓上行步伐。加上3月份工业数据超预期回升主要是2018年3月开工生产率较低，造成的基数较低，以及此前降税导致的企业存货投资加快，这些阶段性扰动可能导致4月份低于市场预期。