晨鸣纸业（1812.HK）：一季度业绩暴跌的背后( 二 )_4月14日晚

但是晨鸣纸业在2018年以来经历了纸价下跌、债务缠身、融资租赁业务等问题的困扰。2018年4月15日-2019年4月15日，股价下跌37.18%，同期上证指数上涨0.6%。

2018年晨鸣纸业机制纸、融资租赁、其他业务营收分别为243.04亿元、22.02亿元、23.71亿元。占比分别为84%、8%、8%；机制纸、融资租赁、其他业务营业利润分别为64.54亿元、20.34亿元、5.42亿元，占比分别为71%、23%、6%。

纸价下跌

毫无疑问，机制纸业务是晨鸣纸业的纸业，但是机制纸的价格在2018年以来是跌跌不休，这也是晨鸣纸业2019年第一季度净利润同比大幅度下降的主要原因。

2017年由于供给侧改革以及环保政策的实施，很多中小型企业被关闭，供给端的减少导致纸价的上涨。在2018年年初，上海地区博汇250g的白卡纸一度突破7500元\/吨。但是在2018年以后，市场对机制纸的需求并没有增加，下跌成为了2018年纸价的主旋律。

2018年一季度，上海地区博汇250g的白卡纸市场价平均为6960元\/吨，而2019年一季度，市场价平均为5050元\/吨，同比下跌接近30%。

晨鸣纸业（1812.HK）：一季度业绩暴跌的背后( 二 )