【东北晨会0925】Q4债市观点/碳纳米管行业深度报告/汽车行业周报/山鹰纸业/新股申购/调研邀请_：【东北晨会0925】Q4债市观点

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宏观策略

【东北固收刘辰涵/邹坤】8月经济数据点评及债市观点：接近年内名义增长底部，债市Q4调整压力明显。整体8月经济数据表现来看，固定资产投资小幅回落、基建上行，制造业、地产下行。8月的经济数据不及预期，经济的先导指标里面，房地产销售面积、土地购置面积、PMI等都在下行，外围经济环境不佳，金融数据结构小幅转差，但好于6月，增速维持7月水平，房地产销售小幅转好，监管层维持对房地产的压力。

固定资产投资方面：2019年1-8月固定资产投资累计同比增长5.50%，环比1-7月下降0.2个百分点。具体来说：8月房地产、制造业以及基建（不含电力热力水）累计增速分别为10.50%、2.60%、4.20%，全口径基建累计同比增速为3.19%。与上月相比，基建上行，房地产、制造业下行。固定资产投资增速8月仅有基建投资回升，房地产投资显现年内观点，与我们预计房地产投资增速会缓慢下行观点符合；企业利润增速持续下行，进出口负面影响下，制造业投资再度回落，预计制造业投资也难有明显趋势性回升。