晨鸣纸业（1812.HK）：一季度业绩暴跌的背后( 三 )_4月14日晚

纸价的下跌也在晨鸣纸业的机制纸业务中得到了体现，2018年、2017年晨鸣纸业机制纸营收分别为178.5亿元、186.2亿元，2018年同比下降5%；2018年、2017年晨鸣纸业机制纸营业利润分别为64.54亿元、76.6亿元，2018年同比下降20%。2019年一季度纸价比2018年整年平均低得多，所以机制纸业务同比下降幅度也会更大。

债务缠身

造纸作为传统的制造业，且具有极强的周期性，或许是不满足于造纸的低毛利率，晨鸣纸业2014年开始进军金融行业。

2014年，为了拓展租赁业务范围，加大金融板块投入，培育新的利润增长点，晨鸣纸业在济南成立了全资子公司——山东晨鸣租赁，注册资本达77亿元。

2017年，租赁版图扩展至上海，上海晨鸣租赁有限公司成立，注册资本10亿元。

2018年，租赁版图进一步扩张。晨鸣纸业在武汉和北京两地成立融资租赁全资子公司。

租赁业务为晨鸣纸业带来颇丰的收入与利润。由上面介绍可知，晨鸣纸业2018年融资租赁业务营收22.02亿元，只占总营收8%，营业利润20.34亿元，占比高达23%，毛利率高达92.38%，远高于机制纸业务26.55%。