长江宏观·赵伟 | 财政支出前移，赤字创出新高——2019年3月财政数据点评_来源：长江宏观固收报告摘要1季度财政

来源：长江宏观固收

报告摘要

1季度财政收入增速回落，主要受到税收收入下滑拖累，后续或将持续承压

减税影响持续显现，财政收入增速回落。1-3月财政收入53656亿元，同比增长6.2%，较上月回落0.8个百分点；3月当月收入增速回落至4.0%。其中，1-3月税收收入较上月回落1.2个百分点至5.4%，是财政收入下滑的主要拖累项；非税收入较上月回升1.0个百分点至11.8%，部分与去年基数偏低有关。

4月下调增值税率后，财政收入将继续承压。前期减税政策影响下，个人所得税、增值税等部分税种收入继续回落；其中，1-3月个人所得税收入同比下降29.7%、3月当月个人所得税收入降幅高达48.4%。考虑到全年经济下行压力较大、减税力度进一步增强，预计4月下调增值税率后，财政收入将继续承压。

财政支出增速回升，节奏明显前移，1季度财政赤字创近年来历史同期新高