少谈点颠覆瑞幸IPO也远不到颠覆星巴克( 二 )

2019-04-25

我本人长期以来坚持对瑞幸持审慎态度，认为颠覆或者打败星巴克做为口号固然可以，但做为一项商业行为，还是要在纳斯达克上市的零售企业，对其判断要加以理性。

研读招股书后，以上观点更得到加强。

现金吃紧后瑞幸成长速度收缩

瑞幸亏损已经不是秘密， 2018年经营性亏损为15.98亿元人民币，亏损率为190% ，与此同时， 2019年Q1营收的4.78亿远较去年同期也增加了36倍。

瑞幸一直认为自己是用亏损换增长，市场费用超额支出，这些都是互联网公司的常用手段，瑞幸的判断若只参考损益表则略显单薄。

在财务处理中，门店扩张涉及的装修以及设备采购费用并不体现在损益表中，而是在资本性支出目录中，在现阶段对瑞幸的预判也要重点看门店的扩张成本。

先看瑞幸的门店布局情况，见下图

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