巴菲特密码 | 金融股应该逆势买？( 七 )_几十年来

然而，GEICO在这之后继续迅速成长。20年后，巴菲特当时持有的350股已经价值1300万。

（2）以合理的价格持续买入优秀的公司——第二次买入GEICO

巴菲特在经营合伙人公司的时候，主要投资理念还是格雷厄姆的深度价值投资理念，在后来遇见费雪和芒格之后，以合理的价格买入优秀的公司成为其投资哲学的新方向。巴菲特第二次买入GEICO便是兼具两种投资理念的经典案例。

70年代，市场竞争加剧，GEICO降低了核保标准以扩大市场份额，将蓝领和21岁以下的驾驶人员纳入投保范围，随之而来的是汽车维修费用和医疗成本的大幅攀升。1974年，GEICO出现了28年历史中的首次亏损，1975年的亏损更是高达1.4亿美元。自此，GEICO的股价一路下跌，从72年的61美元跌到最低的2美元。

而此时，巴菲特正在通过伯克希尔低调地买进GEICO的股票。

巴菲特发现，GEICO的成本相对于对保费收入维持在15%左右的水平，仅为行业的一半，这说明其以往赖以生存的低成本、无中介的经营模式依然保持竞争力。此外，那些谨慎驾驶的客户依然为公司持续不断地贡献着利润。因此，巴菲特坚信，GEICO并没有到快倒闭的程度，仅仅是遭遇了短期的困境。