【中金固收】4月经济数据预测_来源：中金固定收益研究作者陈健恒分析

来源：中金固定收益研究

作者

陈健恒分析员，SAC执业证书编号： S0080511030011 SFC CE Ref: BBM220

朱韦康联系人，SAC执业证书编号：S0080117080045

李雪联系人，SAC执业证书编号：S0080118090046

4月经济数据预测

PMI重新回归轨道，让看多债券的投资者略略舒展眉头。由于春节分布的原因，2月数据偏弱，导致3月数据同比偏强，给债券带来了一个大幅调整的4月。春节移位和增值税减税导致的堆库等短期因素消除后，4月的生产数据会较3月下降；中观数据反映下游需求一般，同时PPI可能小幅反弹，叠加减税降费支撑企业利润修复，但是企业投资意愿低迷。但4月工作日多两天，也会支持4月生产数据。个税改革释放部分收入增长，但是力度尚不足以带动大件可选消费。所以我们认为需求恢复慢于生产，库存也将重新上升。展望5月，信用的扩张力度仍将收敛，PPI修复放缓、对利润的改善可能难以持续，5月数据将重新利好债市。对于4月经济和金融数据，我们与研究部宏观组预期一致，具体来看：